去庫存與產(chǎn)能過剩并存 我國經(jīng)濟(jì)乍暖還寒
2012年12月10日 8:34 9720次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 重點(diǎn)新聞 作者： 張昊 張莉
去庫存壓力未根本緩解
“經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)已明”成為近期各券商研報(bào)的關(guān)鍵詞之一。近期，國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會(huì)公布的11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI），創(chuàng)下7個(gè)月新高，這是該指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)回升。11月匯豐PMI創(chuàng)下13個(gè)月以來新高。
不過，如果仔細(xì)觀察細(xì)分指標(biāo)，不難發(fā)現(xiàn)目前經(jīng)濟(jì)回暖的困難依然存在，未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的改善幅度以及持續(xù)性依然值得憂慮。受制于需求增長(zhǎng)的不及預(yù)期和庫存壓力的增長(zhǎng)，國家統(tǒng)計(jì)局與中國物流與采購聯(lián)合會(huì)公布的PMI數(shù)據(jù)顯示生產(chǎn)活動(dòng)擴(kuò)張出現(xiàn)放緩跡象。11月新訂單指數(shù)為51.2%，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)；但生產(chǎn)指數(shù)為52.5%，較上月上升僅0.4個(gè)百分點(diǎn)。雖然10月多個(gè)行業(yè)進(jìn)入去庫存周期，但11月的庫存水平再度高企，庫存壓力的持續(xù)加大是企業(yè)不得不放緩產(chǎn)能擴(kuò)充步伐的一個(gè)重要原因。券商認(rèn)為，11月產(chǎn)成品庫存已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月走高，表明現(xiàn)階段企業(yè)產(chǎn)能過剩的問題依然十分突出，由于需求的增長(zhǎng)趕不上產(chǎn)能擴(kuò)張的恢復(fù)步伐，受制于庫存壓力，企業(yè)不得不主動(dòng)對(duì)產(chǎn)能加以控制。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，企業(yè)對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期的好壞，同樣會(huì)直接影響庫存調(diào)整行為。在現(xiàn)實(shí)情況中，經(jīng)濟(jì)越好，企業(yè)越容易樂觀，從而提高庫銷比；反之經(jīng)濟(jì)形勢(shì)越差，企業(yè)會(huì)表現(xiàn)越悲觀，把庫銷比壓得過低。
今年企業(yè)普遍采取了去庫存措施，但到目前為止，去庫存的壓力沒有得到根本緩解，企業(yè)對(duì)未來市場(chǎng)環(huán)境仍信心不足。一些機(jī)械設(shè)備企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，他們的上游客戶企業(yè)由于訂單大批下降，企業(yè)縮產(chǎn)的意愿仍比較強(qiáng)烈。從事器械設(shè)備銷售的工程師尹海兵認(rèn)為，對(duì)于機(jī)械企業(yè)而言，一般都會(huì)跟蹤訂單來制定企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃，即便存在庫存壓力，現(xiàn)在也都在進(jìn)行庫存的縮量管理。“比如在一些電子設(shè)備行業(yè)，企業(yè)會(huì)選擇將原先的10萬元庫存壓縮到1萬元，大中型的企業(yè)一般都會(huì)比較理性地控制生產(chǎn)能力。盡管市場(chǎng)方面說有回暖，但大多數(shù)企業(yè)還是選擇走一步看一步。”
此外，帶動(dòng)制造業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)回升的內(nèi)在動(dòng)力正在減弱。由于需求未呈現(xiàn)有效放大，國家統(tǒng)計(jì)局公布的PMI數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)業(yè)鏈中上游企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張步伐已有所放緩，庫存壓力加大。當(dāng)前制造業(yè)需求的增長(zhǎng)主要來自于基建投資的拉動(dòng)，而基建投資對(duì)制造業(yè)的拉動(dòng)效應(yīng)沿產(chǎn)業(yè)鏈中上游向下游傳導(dǎo)。如果未來實(shí)際落地的基建投資規(guī)模有限，產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)的需求將逐步趨緩，重工業(yè)主導(dǎo)的企業(yè)補(bǔ)庫存活動(dòng)或?qū)⒏嬉欢温洹?br /> 有券商策略分析師認(rèn)為，當(dāng)前要解決企業(yè)盈利下降、負(fù)債率高的現(xiàn)狀，可能的途徑仍是通過擴(kuò)資產(chǎn)、增盈利的通脹模式解決。這也是近期市場(chǎng)反彈的一個(gè)主要原因。但用通脹模式來解決企業(yè)難題并不是科學(xué)方法，難以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，通脹模式絕非良策。
責(zé)任編輯：安子
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