國務院力挺內蒙古經濟 12股或爆發(fā)
2011年06月30日 8:57 15661次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
福瑞股份（300049）：業(yè)績低于預期 無創(chuàng)診斷前景看好
公司三季報顯示,2010年1-9月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.40億元,同比增長15.70%;營業(yè)利潤4372萬元,同比增長69.33%;利潤總額4222萬元,同比增長58.07%;歸屬于母公司凈利潤3128萬元,同比增長42.70%。基本每股收益0.33元。低于預期。
單季度方面,公司2010年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4684萬元,同比增長24.18%;營業(yè)利潤1180萬元,同比增長52.65%;利潤總額1089萬元,同比增長32.16%?；久抗墒找?.10元。
毛利率略有下降,費用控制得力。公司綜合毛利率為72.26%,同比減少了1.71個百分點。銷售費用率為32.98%,同比減少了3.55個百分點;管理費用率為8.65%,同比減少了1.73個百分點;報告期內財務費用為-501萬元,去年同期為277萬元;期間費用率為38.06%,同比減少了11.13個百分點。
費用率的大幅下降使公司凈利潤增幅較大。
業(yè)績增幅低于預期。雖然公司對費用率的有力控制是凈利潤有較大增幅,但是依然低于預期,我們認為公司業(yè)績增幅低于預期的原因主要有以下幾點:1)產能瓶頸限制了產品供給;2)上半年藥價調控的高壓態(tài)勢和反商業(yè)賄賂的進行,對公司新終端推廣影響較大,拖累了軟肝片的銷售增速。
未來看點。第一,誤闖診斷技術。我們認為無創(chuàng)診療技術是未來我國醫(yī)療技術領域發(fā)展重點之一,公司的肝纖維化診斷技術盈利模式獨特,我們認為未來有望實現(xiàn)高增長,成為公司重要的利潤增長點之一。第二,殼脂膠囊實現(xiàn)恢復性生產。
公司去年銷售殼脂膠囊236萬元,同比下降66.64%,原因是產能不足。目前年產3億粒的殼脂膠囊項目已通過GMP認證,作為醫(yī)保目錄中唯一一個脂肪肝治療用藥,我們預計今年的收入將有較大的提升。
盈利預測。我們調整公司2010-2012年的EPS為0.61元、0.75元、1.00元,根據(jù)26日收盤價26.17元計算,對應動態(tài)市盈率為43倍、35倍、26倍,我們認為肝病細分行業(yè)將持續(xù)擴容,看好公司診斷治療一體化的經營模式和無創(chuàng)診斷技術的應用前景,維持公司"增持"的投資評級。（天相投資 宋凱）
責任編輯：lee
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