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近13個月中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

圖1 中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)趨勢圖

圖2 中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈圖

中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測模型結(jié)果顯示，5月份，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為35.4，較4月份上升4.4個點，位于“正常”區(qū)間運行；先行指數(shù)為76.7，較4月份上升3.3個點。近13個月中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見下表。

景氣指數(shù)回升至

“正常”區(qū)間中部

5月份，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為35.4，較4月份上升4.4 個點，重回“正常”區(qū)間中部，呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，各分項指標多數(shù)向好，市場供需關(guān)系逐步改善。中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)運行趨勢如圖1所示。

由中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣具體指標可見（圖2），5月份，構(gòu)成景氣指數(shù)的9項指標均位于“正常”區(qū)間運行。其中，鉛鋅礦進口指數(shù)、固定資產(chǎn)投資指數(shù)等指標表現(xiàn)積極，反映出鉛鋅產(chǎn)業(yè)鏈上下游的活躍度有所提升。

先行指數(shù)顯著上升

預(yù)示短期向好

5月份，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)為76.7，較4月份上升3.3個點，創(chuàng)2024年以來新高。先行指數(shù)反映了未來一段時間內(nèi)行業(yè)景氣度的可能走向，先行合成指數(shù)上升表明鉛鋅行業(yè)具備穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)，且整體處于相對穩(wěn)定的水平。

分項指標分析

一是鉛鋅市場價格有所回落。5月份，LME鉛鋅價格指數(shù)較4月份下降8.8個點。受國際市場投機資金擾動及國際消費復(fù)蘇緩慢影響，鉛鋅價格短期承壓，但終端補庫需求逐步啟動，底部支撐較強。

二是M2（貨幣供應(yīng)量）穩(wěn)步上升。5月份，貨幣供應(yīng)量指數(shù)為55.2，較4月份增加2.7個點，基本保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，未出現(xiàn)大幅波動，貨幣政策環(huán)境對鉛鋅產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度穩(wěn)定。

三是鉛酸蓄電池產(chǎn)量明顯回升。5月份，鉛酸蓄電池產(chǎn)量指數(shù)較4月份上升23.6個點。隨著傳統(tǒng)消費旺季到來，電動車、備用電源等領(lǐng)域的需求顯著增長。

四是鍍鋅板產(chǎn)量保持穩(wěn)定。5月份，鍍鋅板產(chǎn)量指數(shù)與4月份基本持平，表明下游相關(guān)行業(yè)對鍍鋅板的需求保持穩(wěn)定?；椖考铀俾涞?，帶動鋼結(jié)構(gòu)、管材等領(lǐng)域用鋅量增長，抵消了房地產(chǎn)行業(yè)低迷的部分影響，鍍鋅板市場供需格局維持平衡。

五是鉛鋅礦進口指數(shù)持續(xù)上升。5月份，鉛鋅礦進口指數(shù)為139.1，連續(xù)3個月上升，同比增長28.6個點。國內(nèi)冶煉廠為應(yīng)對原料緊張局面，加大了對海外鉛鋅精礦的采購力度，從澳大利亞、秘魯?shù)戎鳟a(chǎn)國的進口量顯著增加，保障了精鉛鋅生產(chǎn)的連續(xù)性。

六是固定資產(chǎn)投資小幅回暖。5月份，固定資產(chǎn)投資指數(shù)較4月份上升12.3個點，結(jié)束了連續(xù)2個月的回落趨勢。企業(yè)加大了對環(huán)保治理、智能化改造的投入力度，部分再生鉛鋅項目啟動建設(shè)，行業(yè)信心逐步恢復(fù)。

七是生產(chǎn)指數(shù)略有回落，但整體穩(wěn)健。5月份，生產(chǎn)指數(shù)較4月份下降18.1個點，部分鉛鋅礦山進入季節(jié)性檢修期，精礦產(chǎn)量小幅下降。但冶煉端保持穩(wěn)定，精鉛鋅產(chǎn)量同比仍有所增長，滿足了國內(nèi)消費需求。

八是行業(yè)營收和利潤指數(shù)均有所上升。5月份，主營業(yè)務(wù)收入指數(shù)較4月份上升16.7個點，顯示鉛鋅行業(yè)整體營收狀況顯著改善；利潤總額指數(shù)較4月份上升1.4個點，成本控制和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化成效顯現(xiàn)，企業(yè)虧損面逐步縮小。

在國民經(jīng)濟穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力下，預(yù)計2025年二季度，鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)將繼續(xù)在“正常”區(qū)間運行，行業(yè)有望實現(xiàn)溫和復(fù)蘇。但需密切關(guān)注國際市場波動風(fēng)險、消費復(fù)蘇進度等因素對產(chǎn)業(yè)的影響，及時把握“雙碳”目標下再生鉛鋅產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇，加大廢鉛酸蓄電池回收體系建設(shè)力度，提升資源循環(huán)利用水平。

（張念 執(zhí)筆）

附注：

1. 鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱“先行指數(shù)”）用于判斷鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下6項指標構(gòu)成：LME鉛鋅價格指數(shù)、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數(shù)、固定資產(chǎn)投資指數(shù)。

2. 鉛鋅產(chǎn)業(yè)一致合成指標（簡稱“一致指數(shù)”）反映當(dāng)前鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：生產(chǎn)指數(shù)、主營業(yè)務(wù)收入指數(shù)、利潤總額指數(shù)。

3. 鉛鋅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標（簡稱“滯后指數(shù)”）與一致指數(shù)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：流動資本余額、應(yīng)收賬款總額、產(chǎn)成品余額。

4. 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鉛鋅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由9項指標構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標。

5. 編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6. 每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當(dāng)時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。

7. 生產(chǎn)指數(shù)，包括國內(nèi)生產(chǎn)鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產(chǎn)量。進口量指數(shù)，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。

（中國有色金屬工業(yè)協(xié)會）