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近13個(gè)月中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

圖1 中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)趨勢(shì)圖

圖2 中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈圖

中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測模型結(jié)果顯示，4月份，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為36，較3月份下降0.4個(gè)點(diǎn)，位于“正常”區(qū)間運(yùn)行；先行合成指數(shù)為73.3，較3月份上升2.2個(gè)點(diǎn)。近13個(gè)月中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見下表。

景氣指數(shù)在“正常”區(qū)間

有所下降

4月份，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為36，較3月份下降0.4個(gè)點(diǎn)，處于“正常”區(qū)間下部。中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)運(yùn)行趨勢(shì)如圖1所示。

由中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣具體指標(biāo)可見（圖2），4月份，其他構(gòu)成中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的各項(xiàng)指標(biāo)均位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。

先行合成指數(shù)小幅上升

4月份，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為73.3，較3月份上升2.2個(gè)點(diǎn)。先行指數(shù)反映了未來一段時(shí)間內(nèi)行業(yè)景氣度的可能走向，先行合成指數(shù)上升表明鉛鋅行業(yè)具備穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)，且整體處于相對(duì)穩(wěn)定的水平。

分項(xiàng)指標(biāo)分析

一是鉛鋅市場價(jià)格有所回落。4月份，LME鉛鋅價(jià)格指數(shù)為19.1，較3月份下降1.7個(gè)點(diǎn)。受美國關(guān)稅政策影響，國際鉛鋅價(jià)格劇烈震蕩。鋅價(jià)因出口受阻及消費(fèi)預(yù)期走弱影響，滬鋅主力合約一度跌破22000元/噸，環(huán)比下降6.2%。鉛價(jià)呈“先抑后揚(yáng)”走勢(shì)，4月初，受宏觀因素拖累下跌；4月下旬，因廢電瓶供應(yīng)短缺、再生鉛減產(chǎn)推動(dòng)成本支撐，滬鉛主力合約反彈至17085元/噸。LME鋅庫存激增加劇波動(dòng)，鉛鋅市場受貿(mào)易扭曲及基本面分化主導(dǎo)。

二是M2（貨幣供應(yīng)量）小幅上升。4月份，貨幣供應(yīng)量指數(shù)為45.5，較3月份增加6.9個(gè)點(diǎn)，基本保持平穩(wěn)，未出現(xiàn)大幅波動(dòng)，貨幣政策環(huán)境對(duì)鉛鋅產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度穩(wěn)定。

三是鉛酸蓄電池產(chǎn)量指數(shù)略有上升。4月份，鉛酸蓄電池產(chǎn)量指數(shù)為82.3，較3月份上升1.2個(gè)點(diǎn)，受下游市場需求影響，鉛酸蓄電池產(chǎn)量保持穩(wěn)定，未出現(xiàn)明顯波動(dòng)。

四是鍍鋅板產(chǎn)量指數(shù)有所上升。4月份，鍍鋅板產(chǎn)量指數(shù)為30.1，較3月份上升3.2個(gè)點(diǎn)，表明下游相關(guān)行業(yè)對(duì)鍍鋅板的需求有所增加，市場需求回暖，對(duì)鉛鋅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有積極帶動(dòng)作用。

五是鉛鋅礦進(jìn)口指數(shù)持續(xù)上升。4月份，鉛鋅礦進(jìn)口指數(shù)為97.7，較3月份上升26.6個(gè)點(diǎn)。受國際市場和國內(nèi)需求變化的影響，鉛鋅礦石進(jìn)口量持續(xù)增加，為國內(nèi)鉛鋅產(chǎn)業(yè)提供了較為充足的原材料供應(yīng)，有利于產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定生產(chǎn)。

六是投資指數(shù)回落明顯。4月份，鉛鋅行業(yè)固定資產(chǎn)投資指數(shù)為28.4，較3月份回落13.2個(gè)點(diǎn)。投資指數(shù)的回落可能受季節(jié)性因素、資金等方面的影響。投資的變化將對(duì)產(chǎn)業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力產(chǎn)生影響，需進(jìn)一步關(guān)注企業(yè)投資策略的調(diào)整。

七是生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比回升明顯。4月份，生產(chǎn)指數(shù)為71.5，較3月份上升明顯。精鉛和精鋅產(chǎn)量受市場需求、企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整等因素影響，呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)端活躍度有所提升。

八是行業(yè)營業(yè)收入和利潤指數(shù)均有所上升。4月份，主營業(yè)務(wù)收入指數(shù)較3月份上升1.9個(gè)點(diǎn)，顯示鉛鋅行業(yè)整體營收狀況有所改善；利潤總額指數(shù)較3月份上升1.2個(gè)點(diǎn)，鉛鋅行業(yè)效益繼續(xù)保持增長，但仍面臨成本上升、價(jià)格波動(dòng)等因素影響，盈利水平有待進(jìn)一步提升。

初步預(yù)計(jì)，在國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)的前提下，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)大概率繼續(xù)保持在“正常”區(qū)間運(yùn)行。在當(dāng)前市場環(huán)境下，仍需密切關(guān)注市場價(jià)格波動(dòng)、投資變化以及原材料供應(yīng)等因素對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略。

（張念 執(zhí)筆）

附注：

1. 鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱“先行指數(shù)”）用于判斷鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下6項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鉛鋅價(jià)格指數(shù)、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進(jìn)口量指數(shù)、固定資產(chǎn)投資指數(shù)。

2. 鉛鋅產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡稱“一致指數(shù)”）反映當(dāng)前鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：生產(chǎn)指數(shù)、主營業(yè)務(wù)收入指數(shù)、利潤總額指數(shù)。

3. 鉛鋅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡稱“滯后指數(shù)”）與一致指數(shù)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：流動(dòng)資本余額、應(yīng)收賬款總額、產(chǎn)成品余額。

4. 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鉛鋅產(chǎn)行發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由9項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

5. 編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6. 每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。

7. 生產(chǎn)指數(shù)，包括國內(nèi)生產(chǎn)鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產(chǎn)量。進(jìn)口量指數(shù)，包括進(jìn)口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進(jìn)口精煉鉛、鋅金屬量。

（中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)）