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國(guó)內(nèi)碳酸鋰月產(chǎn)量

鋰精礦6%CIF中間價(jià)

今年以來(lái)，碳酸鋰期貨價(jià)格不斷下跌，并跌破前低。分階段來(lái)看，前期，受頭部大廠復(fù)產(chǎn)、新能源強(qiáng)制配儲(chǔ)取消、進(jìn)口數(shù)據(jù)回升等因素影響，鋰價(jià)持續(xù)下跌。近期，受中美“關(guān)稅戰(zhàn)”沖擊及自身基本面偏弱影響，鋰價(jià)盤(pán)中創(chuàng)下新低。供給端，部分鋰鹽廠4—6月份檢修，供應(yīng)邊際減少，但減量比較有限。需求端，據(jù)調(diào)研顯示，5月份，下游暫無(wú)大的需求增量。

鋰價(jià)為何如此低迷？

一方面，上游資源端新產(chǎn)能持續(xù)落地，而礦端和冶煉端出清節(jié)奏緩慢。在鋰價(jià)下行的背景下，待投產(chǎn)項(xiàng)目卻未停下推進(jìn)的步伐。2024年12月15日，贛鋒在非洲馬里Goulamina鋰輝石項(xiàng)目一期正式投產(chǎn)。該鋰輝石項(xiàng)目位于非洲馬里南部地區(qū)，是非洲最大的鋰礦之一。該項(xiàng)目一期規(guī)劃年產(chǎn)能50.6萬(wàn)噸鋰精礦，項(xiàng)目二期計(jì)劃將年產(chǎn)能擴(kuò)建到100萬(wàn)噸鋰精礦。今年1月，海南礦業(yè)旗下馬里鋰礦項(xiàng)目進(jìn)入調(diào)試階段，一季度完成試生產(chǎn)。2月底，新疆有色大紅柳灘鋰礦試車(chē)成功，轉(zhuǎn)入試生產(chǎn)。2月份，贛鋒鋰業(yè)在阿根廷的Mariana鋰鹽湖項(xiàng)目一期正式投產(chǎn)，該鹽湖項(xiàng)目目前已勘探的鋰資源總量約合812.1萬(wàn)噸LCE，一期規(guī)劃2萬(wàn)噸氯化鋰產(chǎn)能。而澳大利亞礦端今年沒(méi)有進(jìn)一步的減產(chǎn)消息傳出，市場(chǎng)期待的礦端出清節(jié)奏緩慢。冶煉端雖有部分鋰鹽廠減停產(chǎn)和檢修，但整體減量規(guī)模比較有限。

另一方面，得益于技術(shù)優(yōu)化和規(guī)模效應(yīng)，企業(yè)生產(chǎn)成本持續(xù)優(yōu)化，鹽湖和低成本產(chǎn)能也在持續(xù)投放。據(jù)調(diào)研顯示，行業(yè)80%分位產(chǎn)能的成本支撐在6.8萬(wàn)元/噸左右，成本曲線較去年同期有所下移。

除了自身基本面外，鋰價(jià)也受到了中美“關(guān)稅戰(zhàn)”的沖擊。美國(guó)對(duì)我國(guó)加征關(guān)稅利空鋰電池出口。市場(chǎng)也擔(dān)憂“關(guān)稅戰(zhàn)”引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，進(jìn)而影響到作為大宗消費(fèi)的電動(dòng)車(chē)行業(yè)。

國(guó)內(nèi)供應(yīng)邊際減量

鋰礦價(jià)格有所松動(dòng)

非一體化鋰鹽廠有少量減產(chǎn)

今年1—3月份，我國(guó)碳酸鋰?yán)塾?jì)產(chǎn)量18.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)52.1%，維持較高的供應(yīng)增速。春節(jié)后，鋰鹽企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量快速恢復(fù)。受代工廠家開(kāi)工率有所降低和個(gè)別廠家檢修影響，預(yù)計(jì)4月份國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比下降4.6%。部分鋰鹽廠于4—6月份陸續(xù)開(kāi)啟檢修，5月份，國(guó)內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)也有望降低。

近期，鋰輝石和鋰云母端的周度產(chǎn)量較前期高點(diǎn)分別下降11.3%和13.6%，主要系非一體化鋰鹽廠減產(chǎn)所致。鹽湖端因氣溫回升，產(chǎn)量有所增加。截至4月21日，外購(gòu)鋰輝石和外購(gòu)鋰云母加工的鋰鹽廠單噸分別虧損2956元/噸和5579元/噸。非一體化的鋰鹽廠陷入持續(xù)虧損，經(jīng)營(yíng)壓力較大。后續(xù)可以關(guān)注冶煉端是否有進(jìn)一步減產(chǎn)出現(xiàn)。

進(jìn)口方面，1—3月份，我國(guó)碳酸鋰?yán)塾?jì)進(jìn)口量5.06萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.2%。從最新數(shù)據(jù)來(lái)看，3月份，智利出口至中國(guó)的碳酸鋰規(guī)模為1.66萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)38%，回升至前期均值水平，預(yù)計(jì)這部分碳酸鋰將于4月下旬—5月份陸續(xù)到達(dá)國(guó)內(nèi)。

鋰礦價(jià)格松動(dòng)，成本支撐減弱

3月中旬至今，鋰輝石精礦的價(jià)格有所松動(dòng)。截至4月22日，鋰輝石精礦CIF中間價(jià)為795美元/噸，較前期高點(diǎn)下降9.1%。鋰礦價(jià)格回落后，對(duì)碳酸鋰的成本支撐有所減弱。

鋰輝石端，下游對(duì)鋰精礦價(jià)格的接受度不高，使得部分貿(mào)易商有一定降價(jià)拋貨行為。鋰云母端，上游仍存挺價(jià)心態(tài)，但下游冶煉企業(yè)對(duì)于高價(jià)鋰云母精礦接貨意愿不強(qiáng)。此外，代工量減少，迫使成交重心下移。1—2月份，澳大利亞總計(jì)發(fā)運(yùn)51.5萬(wàn)噸鋰輝石精礦，同比增長(zhǎng)24.5%。展望二季度，海外新投產(chǎn)項(xiàng)目陸續(xù)爬產(chǎn)，預(yù)計(jì)海外鋰精礦發(fā)運(yùn)較一季度有所增加。

新能源汽車(chē)市場(chǎng)開(kāi)局良好

國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能增長(zhǎng)存隱憂

4月份，下游材料廠維持平穩(wěn)生產(chǎn)，開(kāi)工率環(huán)比持平或微降。5月份，下游對(duì)需求暫無(wú)大的增量預(yù)期。終端市場(chǎng)方面，在以舊換新政策的擴(kuò)圍及車(chē)企端產(chǎn)品煥新升級(jí)的刺激下，一季度電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)售開(kāi)局良好。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1—3月份，我國(guó)新能源車(chē)市場(chǎng)累計(jì)銷(xiāo)量307.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)47.1%。1—3月份，純電動(dòng)汽車(chē)和混動(dòng)汽車(chē)的銷(xiāo)量分別為192.4萬(wàn)輛和114.8萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)47.5%和46.4%。純電動(dòng)汽車(chē)的銷(xiāo)量增速環(huán)比明顯提升。1—3月份，我國(guó)新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)出口44.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)43.9%，出口占比14.4%，出口表現(xiàn)良好。

據(jù)乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)，4月1—20日，全國(guó)乘用車(chē)新能源市場(chǎng)零售47.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20%，環(huán)比下降11%，增速較前期有所放緩。去年的以舊換新補(bǔ)貼從4月24日開(kāi)始實(shí)行，今年后續(xù)銷(xiāo)售基數(shù)將會(huì)有所提高。

海外方面，一季度，全球電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量410萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)29%。一季度，歐洲銷(xiāo)量90萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)22%，監(jiān)管壓力和碳排放要求推動(dòng)歐洲新能源汽車(chē)市場(chǎng)的發(fā)展。從消息面來(lái)看，歐盟和中國(guó)已同意研究為中國(guó)制造的電動(dòng)汽車(chē)設(shè)定最低價(jià)格，取代歐盟2024年對(duì)中國(guó)電動(dòng)車(chē)加征關(guān)稅的方案，利好電動(dòng)車(chē)對(duì)歐洲地區(qū)的出口。

一季度，北美地區(qū)電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量50萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16%。其中，美國(guó)市場(chǎng)電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量29.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.4%。特朗普政府削減補(bǔ)貼和關(guān)稅政策抑制了新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量。美國(guó)對(duì)我國(guó)商品加征了高額關(guān)稅。加征關(guān)稅以后，我國(guó)的電動(dòng)車(chē)和鋰電池在美國(guó)已幾無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力。分產(chǎn)品來(lái)看，2024年，我國(guó)新能源汽車(chē)對(duì)美國(guó)出口約2.7萬(wàn)輛，占我國(guó)總出口量的1.3%。因此，關(guān)稅對(duì)新能源汽車(chē)的出口影響較小。2024年，我國(guó)鋰電池出口額611.2億美元，其中，對(duì)美國(guó)出口額153.1億美元，占比25%，關(guān)稅對(duì)我國(guó)鋰電池出口會(huì)造成負(fù)面影響。

一季度，儲(chǔ)能市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。2月份，我國(guó)新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模1.24GW/2.89GWh，容量同比增長(zhǎng)153.5%。因“136號(hào)文件”實(shí)施在即，儲(chǔ)能行業(yè)“搶裝潮”興起。依據(jù)文件，2025年6月1日前并網(wǎng)的項(xiàng)目，仍享受過(guò)渡期保障政策，確保其收益不低于原機(jī)制電價(jià)。6月1日之后并網(wǎng)的項(xiàng)目，則需完全通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)確定電價(jià)。一季度，因擔(dān)憂對(duì)我國(guó)的關(guān)稅調(diào)整，美國(guó)儲(chǔ)能項(xiàng)目也在搶裝。歐洲大儲(chǔ)景氣度較好，戶儲(chǔ)表現(xiàn)相對(duì)疲軟。此外，中東、澳大利亞等地區(qū)和國(guó)家的儲(chǔ)能裝機(jī)增長(zhǎng)迅速。

綜合來(lái)看，近期，鋰價(jià)的下跌主要受中美“關(guān)稅戰(zhàn)”及自身基本面偏弱的影響。展望二季度，供給端，部分鋰鹽廠4—6月份檢修，供應(yīng)有少許減量，但不足以改變過(guò)剩格局。需求端，5月份搶裝結(jié)束后，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能面臨需求環(huán)比下滑的風(fēng)險(xiǎn)，新能源強(qiáng)制配儲(chǔ)取消利空中期需求。預(yù)計(jì)5—6月份碳酸鋰仍將延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)。繼續(xù)向下易引發(fā)供應(yīng)端的擾動(dòng)，預(yù)計(jì)鋰價(jià)會(huì)在底部震蕩。若“關(guān)稅戰(zhàn)”有較積極進(jìn)展，鋰價(jià)短期可能有一定反彈動(dòng)能，但在過(guò)剩格局下，反彈空間比較有限。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，目前，鋰價(jià)下行空間已大部分釋放，但時(shí)間上尚顯不足。鋰價(jià)還在磨底過(guò)程中，反轉(zhuǎn)可能要等到礦端出現(xiàn)規(guī)模性出清以后。