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3月18日，有色板塊哀鴻遍野，滬銅、滬鉛、滬錫跌停，滬鋅盤中跌停，滬鋁、滬鎳跌幅超過3%，延續(xù)弱勢。2個月內(nèi)，有色板塊持續(xù)走弱，其中不但有基本面因素的影響，而且境外疫情蔓延對于市場氛圍造成的影響也不容忽視。

宏觀面：境外疫情仍在蔓延，各國經(jīng)濟刺激政策提振市場情緒有限

目前境外疫情依然在蔓延，根據(jù)經(jīng)濟日報的數(shù)據(jù)，截至美東時間3月19日晚6點，美國共報告新冠肺炎確診病例13350例，不到18小時時間里，新增確診病例3899例；截至當?shù)貢r間19日18時，意大利累計確診病例升至41035例；摩納哥公國阿爾貝二世親王成首位感染新冠肺炎的國家元首。

面對疫情，各國正在采取針對措置，法國宣布“鎖國”，美國加州宣布“封城”，多國股市被禁止做空。境外各國居民的行動被限制，隨著時間的推移，疫情也終將被控制，但需要注意的是，管制措施亦會造成工廠停工，金屬在工業(yè)中應(yīng)用廣泛，如果工廠停工，則需求便會被打壓，引發(fā)市場的悲觀情緒。

面對疫情可能造成的巨大經(jīng)濟損失，多國政府紛紛出臺刺激經(jīng)濟計劃。就美國而言，聯(lián)邦利率快速下調(diào)指0，1萬億美元經(jīng)濟刺激計劃短期都對市場情緒有提振作用，但是這也引發(fā)了美元走強的預(yù)期，從3月10日開始，美元指數(shù)持續(xù)回暖，截至3月19日，美元指數(shù)收于102.680，依然處于年內(nèi)高位，堅挺的美元，也對外盤金屬造成了一定的壓力。而內(nèi)外盤金屬本來就有一定的相關(guān)性，如果外盤走弱，內(nèi)盤也無法幸免。

基本面：部分礦山開始虧損，但短期難以對鋅價形成支撐

據(jù)上海有色網(wǎng)測算，目前礦山成本為8250元/金屬噸，已達到礦75成本分位線。小型礦山已虧損，且由于春節(jié)期間基本均進入休假或檢修狀態(tài)，目前由于疫情和鋅價跌幅較大的影響下，均延后復(fù)工時間，基本處于減停產(chǎn)狀態(tài)，而中型礦山陸續(xù)觸及虧損。但目前來看，大型礦山暫未受到影響。國內(nèi)方面，截至19日，31個省區(qū)本土無新增確診病例，39個新增確診病例均為境外輸入病例，這表明國內(nèi)疫情基本得到控制。我國社會經(jīng)濟也在逐步恢復(fù)正常，安徽省部分市縣在特定場合可以不帶口罩，廣州市低風(fēng)險區(qū)域各類公共場所開放。另外，據(jù)乘聯(lián)會，3月第一周（1-8日）的乘用車市場零售表現(xiàn)較強，第一周日均零售16666輛，同比增速下降50%。第一周銷量總體恢復(fù)明顯。3月第二周（9-15日）的乘用車市場零售回升相對平穩(wěn)。第二周日均零售21696輛，同比增速下降44%。第二周銷量總體恢復(fù)明顯。然而，目前我國鋅庫存依然很高，截至3月19日，上期所鋅庫存為97019噸，依然處于年內(nèi)高位，消費回暖，還需要一定的時間。如果從全球范圍來考慮的的話，則鋅的消費回復(fù)需要的時間更長。據(jù)SMM統(tǒng)計，消費上，全球精煉鋅產(chǎn)量排名前五的國家，除中國外，還有韓國、印度、加拿大、日本，占到全球鋅消費的61%。受到海外疫情的影響，各國企業(yè)開工受限，利空鋅的消費。

綜上所述，國外疫情持續(xù)蔓延，影響企業(yè)開工，境外鋅消費不佳。內(nèi)外盤鋅價持續(xù)下跌，雖然已有礦山出現(xiàn)虧損，但對鋅價支撐有限。國內(nèi)方面，我國疫情基本被控制，管制逐步放寬，社會經(jīng)濟逐漸恢復(fù)正常秩序，但目前庫存依然處于年內(nèi)高位，表明需求尚未完全回暖，宏觀面和基本面均偏空，預(yù)計期鋅繼續(xù)承壓運行，建議關(guān)注境內(nèi)外疫情進展，以及國內(nèi)庫存變化。