企業(yè)如何應用金融衍生工具規(guī)避風險
2018年06月12日 8:53 6219次瀏覽 來源： 中國有色金屬報社 分類： 期貨 作者： 華泰長城資本管理有限公司期權業(yè)務部銷售總監(jiān) 劉東東
在場內期權上市之前，國內這幾年已經有很多企業(yè)在參與場外期權了，這個市場發(fā)展得很快，于2014年起步，發(fā)展規(guī)模驚人。其實，有色金屬行業(yè)是跟衍生品走得最近的一個行業(yè)，國內龍頭企業(yè)早在幾年前或十幾年前就深入參與場外期權了。
期權的特殊風險管理屬性一共有4個，一是非線性的損益結構，對風險和收益進行有效切割與搭配。二是更高的資金利用效率，明確的資金占用，更高的收益率，多重因素可調節(jié)的杠桿。三是更大的容錯空間，看得準，拿得住，看錯不一定虧錢。四是更多樣化的獲利方式，方向性交易、備兌交易、波動率交易、套利交易。
期權解決的是產業(yè)鏈中的什么問題？包括價格風險、資金流轉、信用風險、多重選擇、服務鏈條、頭寸保密等問題。
期權最大的特點在于“變”和“限”，操作靈活，節(jié)省資金；策略選擇要考慮現(xiàn)貨敞口、行情預期、風險偏好等要素；單買期權靈活性強，但成本高，做組合要考慮提前平倉的盈虧問題；簡單即是有效，干中學，學而精，精而簡。
買入期權的立足點在于對沖價格風險，最大損失有限，同時保留了獲利的可能性，代價就是支付的期權費。建議短期低頻操作，及時出場。賣出期權的立足點在于認為市場波動不會加大，通過賣期權收取權利金，然后用現(xiàn)貨來對沖期權被行權的風險。建議中期滾動操作，注意止損或對沖。從絕對收益額角度來說，買入期權收益永遠小于期貨，但收益率角度未必。從絕對風險角度來說，賣出期權風險永遠小于期貨，但相對風險未必。“買”還是“賣”，需要綜合考慮勝率和賠率的問題。
什么時候用期權比較好？對波動率有觀點時；逆勢摸頂或抄底；重要的支撐位或者壓力位進場時；確定性的機會或不確定性很大；資金緊張時。
責任編輯：葉倩
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