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    資金突襲市場(chǎng)，小品種掀起大風(fēng)浪

    滬期錫在上海期貨交易所掛牌上市以來，一直以小波動(dòng)、穩(wěn)行情作為主打品種代言，也跟其他有色品種沒有多少連續(xù)性和影響帶動(dòng)性而表現(xiàn)的“特立獨(dú)行”，當(dāng)然，資金力量也很少重點(diǎn)關(guān)注和加持錫這個(gè)“平穩(wěn)”品種，故自開市以來，在基本面和消息面無突發(fā)性變化的情況下，滬期錫很少會(huì)因資金的推動(dòng)產(chǎn)生劇烈異動(dòng)行情，但5月底，資金卻突襲錫市，連續(xù)3個(gè)交易日野蠻拉漲，最大單日漲幅曾達(dá)3.68%，且期貨合約的持倉和成交量史無前例地暴增，致使滬期錫強(qiáng)勢(shì)并快速擊穿前高，再創(chuàng)15.76萬元/噸開市以來歷史新高，令錫行業(yè)狀態(tài)由驚喜轉(zhuǎn)到驚恐，除參與資金外，多數(shù)商家（實(shí)體）則以“看戲”狀態(tài)為主，此種情況下，國(guó)內(nèi)實(shí)體交易也幾乎陷入停滯狀態(tài)。

    多空激烈對(duì)峙，孰生孰死大比拼

    在滬期錫創(chuàng)下15.76萬元/噸新高后，滬期錫似已見頂，此時(shí)雖多頭未大量鎖定利潤(rùn)，但空頭也看準(zhǔn)時(shí)機(jī)開始大量增倉，似有一翻生死大比拼的較量，彼時(shí)滬期錫在多空激烈對(duì)峙，誰也不肯認(rèn)輸離場(chǎng)的情況下，便走出了高位震蕩行情。

    多頭減倉，滬期錫跳水，部分風(fēng)險(xiǎn)已釋放

    高位震蕩過后，市場(chǎng)觀望氛圍漸濃，多頭信心似轉(zhuǎn)不足，于6月4日午后開始大量減倉，滬期錫順勢(shì)跳水，單午后半日就跌近2%。而此波下跌，可怕的是對(duì)市場(chǎng)信心的引導(dǎo)：錫下游商家普遍不看好先前的暴漲行情，這波跌勢(shì)的出現(xiàn)，無疑使市場(chǎng)對(duì)后市的看跌情緒加劇，悲觀情緒擴(kuò)散，一方面會(huì)有更多跟風(fēng)減倉行為，另一方面也會(huì)吸引空頭增倉，但我們?nèi)越ㄗh投機(jī)者順勢(shì)而為，切忌重倉操作，甚至應(yīng)多看少動(dòng)，只因此波異動(dòng)行情乃資金推動(dòng)，近兩日的下跌行情過后，部分風(fēng)險(xiǎn)已被釋放，從盤面存有止跌點(diǎn)來看，不排除主力多頭也有殺個(gè)回馬槍的可能，避免行情大變動(dòng)超預(yù)期方向而造成資金損失。

    原料供應(yīng)緊缺局面已緩解，近月基本面類似炒作恐泡湯

    今年以來，一直討論原料端會(huì)如何緊缺的話題，也曾被過分炒作，但今年1~5月緬甸出口至中國(guó)的錫礦累計(jì)達(dá)2.6萬~2.8萬噸左右，較去年同期不減反增，而隨著錫價(jià)的暴漲，近期又傳出佤邦計(jì)劃拋售1萬~2萬噸錫礦的消息。國(guó)內(nèi)方面較前幾年也有相應(yīng)貢獻(xiàn)量，如內(nèi)蒙古、湖南、江西等地區(qū)均有增量。隨著加工費(fèi)從低位回升，近月基本面上原料端的緊缺局面得已緩解，前期錫價(jià)的抗跌支撐作用相應(yīng)減弱。

    現(xiàn)對(duì)期貼水拉大，實(shí)體狀態(tài)不支撐錫價(jià)暴漲

    5月底，滬期錫在資金推動(dòng)下產(chǎn)生異動(dòng)暴漲行情，但現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)冷靜，雖順勢(shì)跟漲，但貼水幅度卻持續(xù)拉大，從前期的普遍貼水1000元~2000元左右到最大曾貼水近5000元~6000元/噸，即便如此，下游需求商仍會(huì)畏高，有原料庫存商家多選擇持幣觀望，多數(shù)商家均不看好后期暴漲的連續(xù)性。而此波暴漲雖也帶動(dòng)了錫礦和焊錫、廢錫一定跟漲幅度，但因價(jià)位過高，相關(guān)產(chǎn)品的采購銷售也變的艱難，在打破常規(guī)價(jià)位區(qū)間的情況下，錫市上下整體成交情況并不好，故在當(dāng)前消費(fèi)增速有限的情況下，國(guó)內(nèi)實(shí)體企業(yè)狀態(tài)并不支撐錫價(jià)過分暴漲。

    錫期貨合約日漸完善，類似資金行為或會(huì)頻繁出現(xiàn)

    自2015年錫在上海期貨交易所掛牌上市以來，已過3個(gè)年頭，隨著錫期貨合約日漸完善，交易量和關(guān)注度的提升，資金或已把錫劃為目標(biāo)范疇。雖滬錫受制于自身金屬屬性以及波動(dòng)頻率和力度均不及銅鋁鎳等大品種，但在此次“異動(dòng)”行情之后，錫行業(yè)的一貫平穩(wěn)或會(huì)改變，不排除資金會(huì)盯住錫期貨合約而頻繁為之的可能，當(dāng)然，若錫期貨合約能和銅鋁鎳般劇烈波動(dòng)，對(duì)于錫行業(yè)人士來講，或許是幾家歡喜幾家愁了。

    （富寶）