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    1、產(chǎn)能：中國(guó)增長(zhǎng)迅速，產(chǎn)能占據(jù)全球一半
    近幾年來(lái)我國(guó)氧化鋁產(chǎn)能一直處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)，2012-2015 年年均復(fù)合增長(zhǎng)率 9.45%，而同期全球其他地區(qū)整體增速為-0.64%，使得我國(guó)氧化鋁產(chǎn)能在全球中占比不斷上升。截至 2015 年我國(guó)氧化鋁產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到 7,160.27 萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)能的 51.98%。
    氧化鋁產(chǎn)能變動(dòng)（單位：萬(wàn)噸）

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    主要地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能增速

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    據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017 年中國(guó)氧化鋁預(yù)計(jì)新投產(chǎn)產(chǎn)能 600 萬(wàn)噸，屆時(shí)總產(chǎn)能有望達(dá)到 8000 萬(wàn)噸，按照今年 82%年平均開(kāi)工率算，2017 年產(chǎn)量有望達(dá)到 6560 萬(wàn)噸，同比增速 9.2%。
    2、國(guó)內(nèi)產(chǎn)能分布：資源導(dǎo)向明顯，山東獨(dú)辟蹊徑
    我國(guó)氧化鋁產(chǎn)能分布具有明顯的資源導(dǎo)向特性，主要分布在鋁土礦資源豐富的河南、山西、廣西、貴州四地，2015 年合計(jì)產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的 64.21%。山東省雖然鋁土礦儲(chǔ)量并不豐富，但憑借沿海優(yōu)勢(shì)，鋁土礦進(jìn)口相對(duì)便利，加上省內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)鏈較為成熟，氧化鋁需求量大，2015 年已經(jīng)超越河南成為我國(guó)氧化鋁產(chǎn)量第一大省。
    年主要省份氧化鋁產(chǎn)量

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    年各省氧化鋁產(chǎn)量占比

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    3、產(chǎn)量：中國(guó)獨(dú)占鰲頭，仍處擴(kuò)張過(guò)程
    與產(chǎn)能增速相匹配，2012 年以來(lái)，我國(guó)氧化鋁產(chǎn)量年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 9.43%，而全球其他地區(qū)氧化鋁年均復(fù)合增長(zhǎng)率為-3.66%，使得我國(guó)氧化鋁產(chǎn)量在全球產(chǎn)量中的占比呈明顯上升趨勢(shì)。無(wú)論是產(chǎn)量絕對(duì)量還是在全球產(chǎn)量中的占比，我國(guó)均遙遙領(lǐng)先于其他地區(qū)。2015年，我國(guó)氧化鋁產(chǎn)量為5,898.90萬(wàn)噸，占全球氧化鋁總產(chǎn)量的51.18%，總產(chǎn)量和占比分別高于位列第二位的澳大利亞 3,860.20 萬(wàn)噸、33.50個(gè)百分點(diǎn)。
    年全球主要地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量

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    年主要地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量占比

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    中國(guó)及其他地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量變動(dòng)

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    中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量占比

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    2016 年 1-10 月我國(guó)氧化鋁產(chǎn)量增速大幅回落，主要是因?yàn)槭苁袌?chǎng)低迷影響，下游電解鋁產(chǎn)能大量關(guān)停，氧化鋁需求下滑，使得價(jià)格大幅回落，廠商大面積關(guān)停所致，隨著近期市場(chǎng)行情逐漸好轉(zhuǎn)，電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能迅速增加，氧化鋁產(chǎn)量逐步回升，10 月當(dāng)月氧化鋁產(chǎn)量同比增長(zhǎng) 7.43%，產(chǎn)量再次進(jìn)入高增長(zhǎng)區(qū)間?？紤]到 2017 年將有 600萬(wàn)噸氧化鋁新產(chǎn)能投產(chǎn)，我國(guó)氧化鋁產(chǎn)量仍將處于擴(kuò)張過(guò)程，價(jià)格上漲動(dòng)能將減弱，近期氧化鋁價(jià)格持續(xù)大幅上漲對(duì)電解鋁企業(yè)利潤(rùn)的侵蝕將會(huì)明顯緩解。
    中國(guó)氧化鋁產(chǎn)能運(yùn)行情況（單位：萬(wàn)噸、%）

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    4、進(jìn)出口：產(chǎn)量基本自足，對(duì)外依存度較低
    進(jìn)出口方面，我國(guó)氧化鋁產(chǎn)能基本上與下游電解鋁產(chǎn)能相匹配，產(chǎn)量基本能夠自足，對(duì)外依存度較低，2015 年我國(guó)共進(jìn)口氧化鋁465.38 萬(wàn)噸，占我國(guó)氧化鋁總供給量（進(jìn)口+國(guó)內(nèi)產(chǎn)量）的 7.31%，其中澳大利亞是我國(guó)第一大進(jìn)口國(guó)，占總進(jìn)口量的 60%以上。隨著我國(guó)氧化鋁產(chǎn)量的繼續(xù)擴(kuò)張，進(jìn)口量可能會(huì)繼續(xù)下降。
    氧化鋁進(jìn)口變動(dòng)（單位：噸、%）

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    氧化鋁進(jìn)口國(guó)別分布

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    5、價(jià)格：與電解鋁價(jià)格變動(dòng)一致
    價(jià)格方面，氧化鋁與電解鋁價(jià)格走勢(shì)具有一致性，通過(guò)回歸發(fā)現(xiàn)，氧化鋁價(jià)格變動(dòng)滯后于電解鋁價(jià)格一期（一個(gè)月），以 dP1 代表電解鋁價(jià)格變動(dòng)，dP2 代表氧化鋁價(jià)格變動(dòng)，二者具體關(guān)系如下：
    dP2=0.16*dP1（-1）
    受此影響，氧化鋁與電解鋁價(jià)格保持一個(gè)穩(wěn)定關(guān)系，氧化鋁價(jià)格/電解鋁價(jià)格維持在 0.15-0.20 之間。當(dāng)電解鋁價(jià)格下行時(shí)，氧化鋁價(jià)格也會(huì)下行，對(duì)于氧化鋁自給率比較低的企業(yè)來(lái)說(shuō)，成本端的壓力會(huì)有所緩和。因此，在氧化鋁觸及盈虧平衡點(diǎn)導(dǎo)致企業(yè)減產(chǎn)之前，氧化鋁很難在成本端對(duì)電解鋁價(jià)格形成支撐。反之，當(dāng)電解鋁價(jià)格上行帶動(dòng)氧化鋁價(jià)格回升時(shí)，這類(lèi)企業(yè)成本端的壓力也會(huì)增加。
    氧化鋁與電解鋁價(jià)格變動(dòng)具有一致性