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    世貿(mào)組織（WTO）公布其爭(zhēng)端解決機(jī)構(gòu)的專家組審查報(bào)告，支持中國(guó)主要訴訟請(qǐng)求，裁定美國(guó)對(duì)華發(fā)起的13 項(xiàng)反傾銷(xiāo)措施在目標(biāo)傾銷(xiāo)（針對(duì)特定產(chǎn)品傾銷(xiāo)認(rèn)定和傾銷(xiāo)幅度計(jì)算）、分別稅率（歧視性的拒絕給予中國(guó)出口企業(yè)分別稅率）等做法方面違反世貿(mào)規(guī)則。
    此次裁定所涉及的金屬產(chǎn)品為油井管及鋁材，我們點(diǎn)評(píng)如下：
    評(píng)論
    反補(bǔ)貼、反傾銷(xiāo)雙重壓制，對(duì)美油井管出口競(jìng)爭(zhēng)力下降。2009 年之前，美國(guó)為中國(guó)無(wú)縫鋼管第一大出口目的地。美國(guó)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006 年，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口油井管總量為72.5 萬(wàn)噸，2008 年增加到220 萬(wàn)噸。2009 年12 月，美國(guó)商務(wù)部決定對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的油井管征收10.36~15.78%的反補(bǔ)貼稅；次年4 月，進(jìn)一步?jīng)Q定征收29.94~99.14%的反傾銷(xiāo)稅，涉案金額超過(guò)10 億美元。基于不同規(guī)格，一噸油井管出口價(jià)在800~2000 美元，以最低反補(bǔ)貼和反傾銷(xiāo)稅率計(jì)算，單位售價(jià)將被推升322~806 美元，出口競(jìng)爭(zhēng)力大幅下降。2009 年，包括油井管在內(nèi)的無(wú)縫管出口至美國(guó)的數(shù)量降至40.6 萬(wàn)噸。
    反傾銷(xiāo)稅高筑貿(mào)易壁壘，鋁材出口占比承壓。我國(guó)與美國(guó)的鋁材貿(mào)易摩擦由來(lái)已久，2010 年4 月美國(guó)對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的鋁型材進(jìn)行反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼立案調(diào)查，并于次年4 月做出仲裁：分別對(duì)中國(guó)涉案鋁型材出口企業(yè)征收32.79~33.28%的反傾銷(xiāo)稅。然而事實(shí)上，我國(guó)出口美國(guó)的鋁材占比中國(guó)鋁材總出口并不高，過(guò)去三年均控制在10~11%左右；而反傾銷(xiāo)調(diào)查之前的占比為19%（2009年）。2015 年中國(guó)鋁型材總出口量為118.9 萬(wàn)噸，總出口金額累計(jì)42.2 億美元。我們估計(jì)，鋁型材銷(xiāo)至美國(guó)的出口金額在4~5億美元左右。
    勝訴后出口壓力有望緩解，潛在利好海外銷(xiāo)售份額較高的個(gè)股。勝訴后，美國(guó)相關(guān)反傾銷(xiāo)稅或有望調(diào)整，油井管、鋁材對(duì)美國(guó)的出口壓力將得到緩解。A 股久立特材、明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)及銀邦股份（ 未覆蓋） 的海外銷(xiāo)售份額較高， 分別為34.0%/32.7%/23.4%/21.5%，有望優(yōu)先受益對(duì)美出口恢復(fù)。
    但是，考慮到中方將13 件反傾銷(xiāo)案件“打包”起訴皆因傾銷(xiāo)幅度被美方“錯(cuò)誤的計(jì)算方法”夸大，美國(guó)如何修改并不明朗，并且美方60 天內(nèi)還有上訴的機(jī)會(huì)，耗時(shí)可能很長(zhǎng)，因此我們認(rèn)為本次勝訴短期內(nèi)對(duì)這兩類產(chǎn)品出口的利好有限。