南山鋁業(yè):定增過會(huì)開啟新篇章,鋁深加工構(gòu)筑大空間
2016年09月19日 15:55 4782次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 鋁資訊
鋁價(jià)回升,公司下半年業(yè)績(jī)有望回暖。去年在鋁價(jià)單邊大幅下滑的大背景下,公司仍然能夠逆勢(shì)盈利5.6億,體現(xiàn)出公司強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。隨著鋁價(jià)去年年底觸底,今年開始出現(xiàn)顯著反彈。雖然今年上半年業(yè)績(jī)同比下降(因?yàn)橐患径蠕X價(jià)仍處修復(fù)期),但是下半年良好的供需格局支撐鋁價(jià)現(xiàn)價(jià)震蕩乃至繼續(xù)上行,因此今年下半年公司業(yè)績(jī)回暖有望。
定增收購怡力電業(yè)已過會(huì),公司業(yè)績(jī)將大幅增厚。公司定增收購怡力電業(yè)資產(chǎn)包已于日前順利過會(huì),未來一旦拿到批文即可啟動(dòng)定增,怡力電業(yè)承諾2016-2018年凈利潤(rùn)總數(shù)不低于18億元,這將大幅增厚公司業(yè)績(jī)。定增之后,公司電解鋁產(chǎn)能將大幅上升至81.6萬噸,意味著鋁價(jià)每反彈1000元,公司利潤(rùn)總額可以增厚8個(gè)億,業(yè)績(jī)彈性巨大。此外,公司5月初上調(diào)定增價(jià)至1倍凈資產(chǎn),而且是大股東一家全拿,大幅溢價(jià)拿增發(fā),彰顯大股東對(duì)公司未來發(fā)展充滿信心。
布局高端鋁材加工是未來亮點(diǎn)。公司高端鋁材深加工(汽車輕量化、軌道交通、航空航天)正在快速推進(jìn),預(yù)計(jì)將建成超過100萬噸的鋁深加工能力,主要著力點(diǎn)在汽車板,用于汽車輕量化。汽車板方面目前國內(nèi)還是以進(jìn)口為主,價(jià)格在4-5萬元/噸,進(jìn)口替代空間大。未來鋁深加工業(yè)務(wù)的推進(jìn)將使公司充滿成長(zhǎng)性,對(duì)業(yè)績(jī)也將產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用。
預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS為0.08元、0.14元和0.18元(不考慮增發(fā)),對(duì)應(yīng)目前PE為36倍、22倍和17倍;EPS為0.13元、0.17元和0.22元(考慮增發(fā)),對(duì)應(yīng)PE為23倍、18倍和14倍,維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:鋁價(jià)持續(xù)下行;公司項(xiàng)目產(chǎn)能投放慢于預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
責(zé)任編輯：王慧
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