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　　在周三市場大幅下跌后，本周下半周市場仍然呈現弱勢盤整格局，而從近幾個交易日的表現來看，7月表現較好的有色、軍工和通信板塊出現大幅補跌預示著市場風險偏好的快速下行過程仍未結束。
　　我們前期提出利用融資融券余額作為衡量存量資金倉位高低的重要指標。從過去5個月來看，融資融券余額幾乎與指數出現同步見頂的趨勢，而在本周三下跌之后，已經連續(xù)3個月回升的融資融券余額也出現了拐頭向下的走勢，顯示兩者之間高度相關的關系。
　　我們認為本周三的大跌對于市場風險偏好的沖擊不容小視，伴隨而來的存量資金倉位下降過程不會一蹴而就，市場大概率繼續(xù)震蕩尋底。與市場認識所不同的是，我們認為與其關系指數在哪個位置見底，不如關注滬深兩市何時縮量至低位，因為存量博弈市場的本質就是“人棄我取，人取我棄”。當市場大多數人倉位較高的時候應該及時離場，而當市場大多數人悲觀之時，或許也是加倉的良機。從今年至今的情況來看，當滬深兩市成交量萎縮至4000億以下時，大概率表明市場存量投資者倉位較低，市場此后往往迎來一波反彈，因此我們建議投資者“輕指數、重成交量”，耐心等待地量的出現。
　　我們認為未來兩周市場大概率繼續(xù)下探尋底，對于投資者來說操作性較差，建議采用觀望為主，倉位建議控制在3成以下。
　　周五大盤延續(xù)弱勢窄幅震蕩態(tài)勢，盤面板塊熱點稀疏操作難度較大，股指重心在震蕩整理中進一步回撤，尤其是7月27日的股指大陰線對投資者信心打擊較大，短期內難以快速修復。目前看，市場仍是以存量資金博弈為主，前期上沖3000之后量能始終無法釋放，市場也缺乏清晰的主線和引領的標桿，中小創(chuàng)題材股的長期低迷加之二線藍籌股的估值修復持續(xù)性也不強，故此反彈高度和反彈動能均逐漸衰竭，遇到一點利空消息就能借機無限放大造成恐慌性拋盤踐踏，市場已經脆弱至此。然而壓抑的情緒宣泄過后市場有望重歸理性，預計短期內區(qū)間內震蕩將是主基調，等待投資者信心的緩慢修復和市場方向的指引。建議投資者暫且持股觀望，關注結構性的投資機會，例如汽車產業(yè)鏈、國企改革等,以及一些防御性質的食品飲料、白酒等，另外就是梳理下中報相關標的，提前布局具有業(yè)績和數據支撐的高成長的績優(yōu)股。