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     據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量為253.0萬(wàn)噸，同比減少3%，一季度國(guó)內(nèi)電解鋁總產(chǎn)量為736.8萬(wàn)噸，同比減少1.9%。3月份國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量回升，年化運(yùn)行產(chǎn)能增加約24.9萬(wàn)噸，運(yùn)行產(chǎn)能提升主要在于信發(fā)通電產(chǎn)能釋放產(chǎn)量，同期包括青銅峽、鑫業(yè)、黃果樹(shù)鋁業(yè)、陜西銅川鋁業(yè)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能提升對(duì)產(chǎn)量出現(xiàn)貢獻(xiàn)。進(jìn)入4月份以后，雖然復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的產(chǎn)量釋放仍然有部分增量，但對(duì)比去年同期年化運(yùn)行產(chǎn)能3094萬(wàn)噸看來(lái)，國(guó)內(nèi)短期難以達(dá)到去年同期水平，由此可以預(yù)期，4月份國(guó)內(nèi)電解鋁整體產(chǎn)量仍將維持負(fù)增長(zhǎng)的狀態(tài)。

　　雖然隨滬鋁價(jià)格的上漲復(fù)產(chǎn)傳言不斷，但實(shí)際選擇復(fù)產(chǎn)的鋁企有限，上半年市場(chǎng)供應(yīng)量并不會(huì)明顯增加；另一方面鋁下游消費(fèi)穩(wěn)定，訂單情況良好，鋁錠去庫(kù)存過(guò)程持續(xù)，鋁市基本面上看來(lái)繼續(xù)支持滬鋁價(jià)格向上運(yùn)行，中期目標(biāo)價(jià)位12500元/噸。但隨著鋁價(jià)回復(fù)至12000元/噸附近，電解鋁企業(yè)盈利水平回升，預(yù)計(jì)會(huì)有新一批鋁廠保值頭寸增加，鋁價(jià)在12000元/噸的整數(shù)關(guān)口價(jià)格將會(huì)迎來(lái)短期反復(fù)爭(zhēng)奪。

　　當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的是兩個(gè)問(wèn)題，一是國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存何時(shí)見(jiàn)底？二是五地鋁錠庫(kù)存達(dá)到極低值后的市場(chǎng)反應(yīng)如何？有關(guān)人士認(rèn)為，4-5月下游加工企業(yè)消費(fèi)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)下，庫(kù)存將在5月下旬至6月初出現(xiàn)低點(diǎn)，而產(chǎn)量的同比回升或?qū)⒊掷m(xù)到6月下旬才有望增加，這部分產(chǎn)量的上升主要?jiǎng)幽軄?lái)自于復(fù)產(chǎn)和新增產(chǎn)能的釋放。當(dāng)然，如果后期消費(fèi)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，去庫(kù)存的周期可能超過(guò)6周時(shí)間。在去庫(kù)存過(guò)程中，鋁價(jià)將出現(xiàn)兩個(gè)明顯特征，一方面是現(xiàn)貨貼水難以大幅拉開(kāi)，現(xiàn)貨貼水有望持續(xù)穩(wěn)定在對(duì)期鋁當(dāng)月貼水50元/噸至平水水平之間。另一方面，去庫(kù)存過(guò)程中，將對(duì)鋁價(jià)本身產(chǎn)生持續(xù)支撐作用，鋁價(jià)的上升空間恐超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的區(qū)間。