老司机在线精品播放观看_欧洲黑人巨大视频在线观看_少妇的滋味完整版_妺妺的下面好湿好紧闺蜜

       投資建議過剩產(chǎn)能出清，電解鋁先行，但短期來看價(jià)格仍有下跌空間。在金屬和礦業(yè)各個(gè)板塊中，產(chǎn)能過剩主要集中在煤炭、鋼鐵和電解鋁。認(rèn)為處理電解鋁的壓力相對(duì)較小，應(yīng)優(yōu)先處理。隨著電解鋁新增產(chǎn)能增速放緩，原有高成本產(chǎn)能逐步退出，以及需求維持高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，行業(yè)有望在未來兩年見底。但短期來看，行業(yè)過剩依然嚴(yán)重，而產(chǎn)能關(guān)停因?yàn)檎母深A(yù)未達(dá)預(yù)期，且市場(chǎng)情緒悲觀，預(yù)計(jì)價(jià)格仍有下跌空間。
　　過剩產(chǎn)能集中在煤炭、鋼鐵和電解鋁行業(yè)。過剩行業(yè)產(chǎn)能利用率普遍不足80%，行業(yè)盈利急劇惡化，虧損面不斷擴(kuò)大，其中煤炭行業(yè)虧損面超過90%，電解鋁行業(yè)虧損面超過60%。
　　煤炭負(fù)重前行，電解鋁包袱較輕，產(chǎn)能出清將首先從電解鋁開始。
　　過剩行業(yè)普遍具有對(duì)地方經(jīng)濟(jì)影響大、就業(yè)人數(shù)多、債務(wù)規(guī)模大的特點(diǎn)，這也意味著在過剩產(chǎn)能出清過程中，政府將面臨如何解決人員安置和債務(wù)償還等問題。綜合考慮各方面的影響，認(rèn)為供給側(cè)改革將首先集中在負(fù)擔(dān)相對(duì)較輕的電解鋁行業(yè)。
　　電解鋁產(chǎn)能出清進(jìn)行時(shí)。國(guó)內(nèi)新增電解鋁產(chǎn)能仍將陸續(xù)投產(chǎn)，但高峰即將過去。行業(yè)虧損面不斷擴(kuò)大，產(chǎn)能削減及關(guān)停已成大勢(shì)所趨。
　　鋁土礦預(yù)計(jì)供應(yīng)在2016年較為緊張，而2017年以后預(yù)計(jì)較為寬松，鋁土礦價(jià)格中長(zhǎng)期下行壓力較大。數(shù)據(jù)庫(kù)由全球55個(gè)正在運(yùn)作或正在建設(shè)的鋁土礦構(gòu)成，在對(duì)全球鋁土礦未來供應(yīng)項(xiàng)目進(jìn)行分析后認(rèn)為，在基準(zhǔn)情況下，2016年全球鋁土礦可能會(huì)有約893萬(wàn)噸的短缺。盡管如此，2017年后隨著大型項(xiàng)目的預(yù)計(jì)投產(chǎn)供應(yīng)或會(huì)有較大增幅，基準(zhǔn)情況下2017年，2018年及2019年全球鋁土礦分別剩余約975萬(wàn)噸、879萬(wàn)噸和2,424萬(wàn)噸，因此中長(zhǎng)期來看鋁土礦價(jià)格有一定的下跌空間。同時(shí)，印尼的鋁土礦出口限制是全球鋁土礦供應(yīng)端最大的不確定性之一。如果印尼今年恢復(fù)出口礦產(chǎn)，那么連2016年也可能供大于求。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值暫時(shí)維持板塊主要上市公司盈利預(yù)測(cè)與目標(biāo)價(jià)不變。
　　風(fēng)險(xiǎn)鋁土礦項(xiàng)目未能按預(yù)期完成；鋁土礦產(chǎn)量低于/超出預(yù)期產(chǎn)量。