花旗VS高盛：銅明年是否依然過剩？
2015年09月17日 9:25 2630次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 期貨
受中國需求放緩壓制的銅多頭現(xiàn)在又看到希望了，因?yàn)榛ㄆ祛A(yù)計(jì)銅礦暴亂將導(dǎo)致明年銅供應(yīng)由過剩轉(zhuǎn)為不足。
包括金屬與策略主管David Wilson在內(nèi)的花旗分析師們在周二的報(bào)告中預(yù)計(jì)，由于受到從智利的暴雨、暴亂到贊比亞和巴布亞新幾內(nèi)亞的缺水等一系列因素影響，今年有超過150萬噸的銅未能按計(jì)劃生產(chǎn)出來。
花旗預(yù)計(jì)，今年的銅產(chǎn)量將達(dá)到1890萬噸，超過需求約6.1萬噸，但是明年銅將面臨供應(yīng)不足的問題。這與包括高盛在內(nèi)的其他機(jī)構(gòu)的預(yù)測相反，高盛等預(yù)計(jì)供應(yīng)過剩的局面將持續(xù)到2019年。
花旗表示，更多的供應(yīng)限制正在路上，將幫助銅價(jià)在四季度漲至5700美元/噸上方，較周二收盤價(jià)有6.6%的上漲空間。隨著占到近半需求的中國的經(jīng)濟(jì)增速放緩，LME期銅今年已經(jīng)下跌了15%。這樣的跌幅侵蝕了嘉能可、Freeport-McMoRan等礦商的利潤，迫使它們重新評估產(chǎn)出計(jì)劃，并削減產(chǎn)出。
華爾街見聞網(wǎng)站提及，嘉能可上周宣布，將在明年底之前將300億債務(wù)削減約三分之一，包括停止2015年終期股息以及出售20億美元的資產(chǎn)。嘉能可本周決定增發(fā)股票融資25億美元償還債務(wù)，以保護(hù)其信用評級。
“過去20年對于定價(jià)的核心影響一直在于供應(yīng)限制，而非僅僅是需求拉動，”花旗分析師們寫道。“新項(xiàng)目僅能略微補(bǔ)充老礦井供應(yīng)增長的停滯。”
花旗稱，明年銅市場將出現(xiàn)28.4萬噸的供應(yīng)短缺，精煉銅供應(yīng)的預(yù)計(jì)增速為1.3%，連2015年增速的一半都不到。實(shí)現(xiàn)今年3-4%的年化增長，將意味著今年下半年要實(shí)現(xiàn)高達(dá)9%的“不現(xiàn)實(shí)的加速”增產(chǎn)速度。
市場可能還忽視了銅礦“雜質(zhì)”含量對供應(yīng)帶來的限制，諸如過高的砷含量等污染物也會限制精煉銅的供應(yīng)，花旗表示。
高盛則預(yù)計(jì)，今年銅的過剩供應(yīng)將達(dá)到50.6萬噸，并伴隨著中國需求放緩和供應(yīng)增長，在明年進(jìn)一步擴(kuò)大至67.3萬噸。今年7月，高盛預(yù)計(jì)，截至2018年，銅價(jià)最多還會下跌44%。
責(zé)任編輯：葉倩
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