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　　和訊期貨消息 據(jù)路透，在中國(guó)2月金屬貿(mào)易數(shù)據(jù)中，鎳特別顯眼。在中國(guó)進(jìn)口需求低迷的背景下，精煉鎳進(jìn)口卻創(chuàng)下了七個(gè)月高位。鎳鐵進(jìn)口持續(xù)強(qiáng)勁，但鎳礦石進(jìn)口卻在下降。所有這些表明，中國(guó)龐大的鎳生鐵行業(yè)供應(yīng)壓力正在積聚。
　　去年年初印尼禁止出口鎳礦，鎳生鐵行業(yè)的生存能力成為預(yù)期鎳價(jià)上漲的主要理由。
　　去年鎳市多頭嚴(yán)重受創(chuàng)，強(qiáng)勁的漲勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，因?yàn)榉坡少e鎳礦供應(yīng)增加，填補(bǔ)了印尼留下的缺口，給中國(guó)鎳生鐵廠(chǎng)商提供了救命稻草。
　　不過(guò)多頭們認(rèn)為，這不過(guò)是推遲了不可避免的鎳礦庫(kù)存耗盡以及最終鎳生鐵產(chǎn)量下降。中國(guó)未來(lái)將恢復(fù)大量進(jìn)口，促使全球鎳市出現(xiàn)供應(yīng)不足。
　　從中國(guó)今年迄今的鎳貿(mào)易數(shù)據(jù)來(lái)看，多頭前景開(kāi)始顯得更加清晰具體。
　　但唯一的問(wèn)題是，需求面狀況如今看起來(lái)非常脆弱。

　　鎳礦石進(jìn)口大減
　　中國(guó)2月鎳礦石進(jìn)口量大幅減少，在2010年2月以來(lái)首次降至不到100萬(wàn)噸。
　　今年1-2月累計(jì)進(jìn)口量則僅210萬(wàn)噸，較上年同期的1,080萬(wàn)噸大幅下降。
　　目前已完全不見(jiàn)自印尼進(jìn)口礦石，這證明印尼有效執(zhí)行其未加工礦石出口禁令。
　　與此同時(shí)，自菲律賓進(jìn)口的礦石也處于較低水平，反映了該國(guó)每年11月至次年2月雨季對(duì)產(chǎn)量和出口的影響。
　　中國(guó)今年以來(lái)自菲律賓進(jìn)口的礦石量200萬(wàn)噸，略高于去年同期，但要抵銷(xiāo)印尼供應(yīng)的減少明顯是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
　　外界推斷中國(guó)NPI生產(chǎn)商正大量耗用之前囤積的礦石庫(kù)存。
　　麥格理銀行分析師Jim Lennon估計(jì)，其鎳礦石庫(kù)存已從去年此時(shí)的2,000萬(wàn)噸降至約600-800萬(wàn)噸。
　　他在路透基本金屬論壇發(fā)言時(shí)暗示，高品級(jí)礦石庫(kù)存今年年中之前可能就要用盡。只剩品級(jí)較低的菲律賓礦石，意味著煉制成本將大幅增加。而對(duì)于許多NPI生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，在目前的價(jià)格水平維持正常運(yùn)營(yíng)已經(jīng)很艱難。
　　鎳鐵進(jìn)口增加，精煉鎳進(jìn)口回升
　　如果中國(guó)生產(chǎn)商的供應(yīng)源緊俏壓力增大，應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口需求上升。
　　而看來(lái)這確實(shí)正在發(fā)生。
　　目前，增加的進(jìn)口需求主要體現(xiàn)在供應(yīng)鏈的鎳鐵部分。
　　去年鎳鐵的凈進(jìn)口量大增40%，2015年1-2月又成長(zhǎng)了47%。
　　但精煉鎳進(jìn)口似乎也從青島港事件的沖擊中復(fù)蘇。由于去年年中左右爆發(fā)青島港丑聞，引發(fā)了大規(guī)模的庫(kù)存去化。
　　青島港丑聞主要指中國(guó)影子信貸市場(chǎng)中可能存在重復(fù)質(zhì)押倉(cāng)單騙取貸款的現(xiàn)象。受此影響，大批鎳從中國(guó)轉(zhuǎn)移至倫敦金屬交易所(LME)倉(cāng)庫(kù)。
　　中國(guó)因而轉(zhuǎn)為精煉鎳凈出口，為至少10年來(lái)首見(jiàn)。
　　那波出口潮現(xiàn)已消退。1月出口量為3,570噸，創(chuàng)一年低位。
　　與此同時(shí)，進(jìn)口回升至10,500噸，單月凈進(jìn)口6,900噸，為去年4月以來(lái)最高水準(zhǔn)。
　　換句話(huà)說(shuō)，青島港事件的影響正在消退，精煉鎳進(jìn)出口正恢復(fù)到以往常態(tài)。

　　需求問(wèn)題
　　這些趨勢(shì)仍發(fā)展緩慢，所有人都在等著看雨季之后菲律賓的礦石出口情況。
　　菲律賓供應(yīng)仍呈上升趨勢(shì)，但只會(huì)減輕制約中國(guó)含鎳生鐵(NPI)行業(yè)的原料短缺，但無(wú)法逆轉(zhuǎn)。
　　但牛市圖景仍有一塊拼圖缺失。
　　中國(guó)NPI市場(chǎng)似乎沒(méi)有可察覺(jué)到的趨緊跡象，無(wú)論從供應(yīng)還是價(jià)格角度來(lái)說(shuō)都是如此。
　　這要?dú)w因于需求。
　　麥格理銀行分析師Jim Lennon表示，來(lái)自全球不銹鋼領(lǐng)域的鎳需求在2014年最后一個(gè)季度“崩潰”，因鎳價(jià)走低促使不銹鋼廠(chǎng)商清理庫(kù)存。中國(guó)龐大的不銹鋼產(chǎn)業(yè)也不例外。
　　但中國(guó)未來(lái)的不銹鋼產(chǎn)量有兩個(gè)具體方面比較堪憂(yōu)。
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開(kāi)始放緩后，不銹鋼需求和其他工業(yè)商品一樣遭遇相同的宏觀壓力。
　　與此同時(shí)，中國(guó)出口可持續(xù)性面臨具體問(wèn)題。
　　中國(guó)去年出口了385萬(wàn)噸不銹鋼，引發(fā)了國(guó)外的一些反制措施。
　　根據(jù)歐盟官方周三發(fā)布的通知，歐盟將從周四起對(duì)自中國(guó)和臺(tái)灣進(jìn)口的冷軋不銹鋼板征收懲罰性反傾銷(xiāo)稅。
　　這對(duì)中國(guó)不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)很大的打擊。這些企業(yè)為了彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)放緩而提高了出口。
　　歐盟反傾銷(xiāo)措施的全面影響仍不確定，但無(wú)論是對(duì)中國(guó)不銹鋼生產(chǎn)還是鎳需求都不是好消息。
　　隨著焦點(diǎn)從中國(guó)供應(yīng)轉(zhuǎn)向中國(guó)需求，不論中國(guó)鎳進(jìn)口數(shù)據(jù)發(fā)出多么強(qiáng)烈的看漲信號(hào)，多頭行情的等待時(shí)間可能再次變長(zhǎng)。