老司机在线精品播放观看_欧洲黑人巨大视频在线观看_少妇的滋味完整版_妺妺的下面好湿好紧闺蜜

　　在這場世紀(jì)經(jīng)濟(jì)競賽中，“中國龍”在過去的十年中無疑技高一籌。然而，目前中國因素對大宗商品的支撐作用正漸行漸遠(yuǎn)，匯豐銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們則預(yù)測印度新經(jīng)濟(jì)政策或催生大宗商品超級牛市周期。
　　“中國十年前的商品需求快速增長，隨后超過了國內(nèi)供給，這驅(qū)動了一系列商品價格的急劇上升，很多分析師稱之為超級牛市周期。如果印度追隨中國類似的步伐，他在未來數(shù)年將成為一個非常重要的商品凈進(jìn)口國。”匯豐銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Bloxham和Frederic Neumann曾在其報告中表示。

　　印度象繼踵中國龍
　　2004年至2008年，在如饑似渴的中國需求帶動下，大宗商品出現(xiàn)了一輪跨越金融危機(jī)的大宗商品牛市。而此后，隨著房地產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)投資增速放緩，工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品紛紛進(jìn)入供應(yīng)過剩周期，中國需求對大宗商品支撐也日漸式微，大宗商品市場由此進(jìn)入一輪熊市。最能反映經(jīng)濟(jì)情況的“銅博士”，自金融危機(jī)后的階段高點(diǎn)77470元/噸（2011年2月15日）震蕩下跌，至今跌幅已接近40%。
　　“回顧2003年至2008年，大宗商品，特別是中國需求大量進(jìn)口的工業(yè)原材料和農(nóng)產(chǎn)品持續(xù)同步上漲，這主要原因之一就是中國經(jīng)濟(jì)高速增長下對大宗商品的需求非常旺盛。而2008年金融危機(jī)之后，盡管強(qiáng)刺激計劃一度使得中國經(jīng)濟(jì)明顯回升，但2011年之后，中國人口紅利消失、投資回報率下降和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的經(jīng)濟(jì)增速換擋的趨勢不可避免地到來。”寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示。
　　展望未來，程小勇認(rèn)為，中國因素將逐漸淡化，中國后工業(yè)化、新型城鎮(zhèn)化和有質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長都意味著中國經(jīng)濟(jì)增速回到中高速甚至中速增長周期，未來服務(wù)業(yè)成為經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力，而環(huán)保和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整意味著單位GDP對大宗商品消耗在下降。
　　而在過去10年里，金磚國家中印度的經(jīng)濟(jì)增速僅次于中國，2005年-2011年間，其經(jīng)濟(jì)增速均值在8.5%左右。就在“中國龍”疲困打盹之際，不少國際分析師把商品牛市的目光和希望投向了同樣具有發(fā)展?jié)摿Φ?ldquo;印度象”。但2010年高點(diǎn)過后也同樣出現(xiàn)了滑鐵盧式的回落，截至2013年12月，印度GDP當(dāng)季同比增速回落至4.7%。
　　莫迪時代的來臨讓國際市場對印度新經(jīng)濟(jì)政策抱有較大期待。截至目前，盡管印度新政府的改革沒有預(yù)想的那么激進(jìn)，但總體上還是為印度經(jīng)濟(jì)注入了活力。數(shù)據(jù)顯示，印度經(jīng)濟(jì)增長率在連續(xù)三年的下降之后，今年可能首次出現(xiàn)反彈，第一季度的經(jīng)濟(jì)增速接近6%，印度股市從今年3月到8月總共上漲了28%。投資者總體上心態(tài)樂觀，這在很大程度是因為人們相信，莫迪最終會推出更具實(shí)質(zhì)性的改革措施，激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力。
　　“印度著跟中國一樣廣袤的土地和龐大的人口，人多、地大，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)又落后，在發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施、城鎮(zhèn)化和工業(yè)化等方面類似于中國前十年，對大宗商品市場的需求正在崛起，這也是諸多投資者將未來接替中國推動大宗商品市場走強(qiáng)的希望寄予印度的原因。” 世元金行高級研究員肖磊表示。

　　五大商品刻有印度烙印
　　“印度對大宗商品市場的影響不可忽視，無論從對黃金、原油、食用油、糖等的消費(fèi)，還是對棉花、糖、各類礦石等的生產(chǎn)，都會對全球大宗商品市場形成影響，印度已經(jīng)成為全球大宗商品市場不可忽視的一股力量，這股力量至少將持續(xù)十年。”肖磊指出。
　　混沌天成期貨研究院院長葉燕武認(rèn)為，大宗商品中受印度因素影響最大的品種，莫過于黃金、棉花、白糖、鐵礦石和油脂。
　　首先是黃金。因為宗教和文化的原因，印度可以說是黃金之國，其首飾等實(shí)物金消費(fèi)量占全球總消費(fèi)量的30%，近十年來印度的年均黃金消費(fèi)量達(dá)到500噸，是全世界第一大黃金現(xiàn)貨消費(fèi)國（2013年暫被中國超過）。
　　事實(shí)上，黃金和原油是造成印度財政赤字的兩大主要原因，2013年印度政府為應(yīng)對美國QE收緊帶來的匯率貶值和嚴(yán)重貿(mào)易赤字，將黃金進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)至歷史高位的10%，并對貿(mào)易商進(jìn)行了極為嚴(yán)苛的限制。但對于上調(diào)進(jìn)口關(guān)稅，黃金期貨市場并沒有給予太大的反應(yīng)，這與印度國內(nèi)黃金消費(fèi)熱情依舊不減有很大關(guān)系。雖然印度在2013年將黃金消費(fèi)國的頭把交椅拱手讓給了中國，但其2013年的黃金消費(fèi)增速依舊達(dá)到12.8%，為近三年的最高水平。
　　進(jìn)口受限而消費(fèi)依舊旺盛導(dǎo)致的直接結(jié)果就是黃金走私日益猖獗，2013至2014財年印度注冊的黃金走私案多達(dá)148起，價值近18億盧比。鑒于當(dāng)前印度黃金供應(yīng)短缺，莫迪是否對10%的關(guān)稅做出調(diào)整，這是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　第二是棉花。棉花為印度主要經(jīng)濟(jì)作物之一，印度棉花在種植、國內(nèi)消費(fèi)以及出口上均位列全球前三位。印度棉花產(chǎn)量近3000萬包，但批準(zhǔn)的出口比重卻不足30%。印度紡織產(chǎn)業(yè)近三年來憑借原料成本低廉、人口紅利等優(yōu)勢在國際市場迅猛發(fā)展。未來在價格競爭優(yōu)勢持續(xù)下，預(yù)計印度下游紡織業(yè)勢必仍有長足發(fā)展。但基于莫迪在古吉拉特邦棉紡行業(yè)的政治主張，預(yù)計其在印度棉紡行業(yè)中未來將重點(diǎn)加大棉花出口規(guī)模，這會對印度棉紡行業(yè)尤其出口貿(mào)易產(chǎn)生重要影響。
　　第三是白糖，印度是全球第二大生產(chǎn)國和第一大消費(fèi)國，每年糖類作物種植面積大約400萬公頃，甘蔗年產(chǎn)量3.3億噸，食糖產(chǎn)量2300-2400萬噸，食糖消費(fèi)量2200萬噸左右，占世界總消費(fèi)量（1.78億噸）的12.4%，而且食糖消費(fèi)量以每年3-4%的平均速度遞增。印度從原料蔗的生產(chǎn)到食糖的最終銷售都有政策管制，進(jìn)出口同樣受到政府制約。
　　第四是鐵礦石，印度對中國鐵礦石出口占印度鐵礦石出口80%，2009年對中國出口年達(dá)到10733.6萬噸后基于滿足國內(nèi)需求后逐年下滑。印度國內(nèi)的粗鋼產(chǎn)出增幅從2006—2010年的8%—10%下滑至目前的5%左右，需要注意的是印度鐵礦石的平位較低，未來增加產(chǎn)能出口吸引力也不如澳洲和巴西，但印度若再度增加鐵礦石出口供應(yīng)量的話，仍會進(jìn)一步擴(kuò)大全球鐵礦石的充裕程度，對鐵礦石價格形成不利影響。
　　最后是油脂，印度人均油脂消費(fèi)跟粗鋼一樣，遠(yuǎn)低于世界平均水平，2013年印度的食用油進(jìn)口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1040萬噸，預(yù)計2015年印度食用油進(jìn)口量為1160萬噸，其中棕櫚油進(jìn)口量為800萬噸。

　　局部提振有望 全局仍存變數(shù)
　　“印度對大宗商品市場的影響不可忽視，但要具體分析，印度目前存在跟中國完全不同的情況。”肖磊指出。
　　他表示，由于印度的制造業(yè)和出口市場較為落后，又缺乏原油等直接創(chuàng)匯資源，導(dǎo)致印度的外匯儲備積累較少，而進(jìn)口和消費(fèi)大宗商品市場要直接消耗外匯儲備，因此受到外匯儲備的限制，印度在大宗商品進(jìn)口消費(fèi)方面經(jīng)常遭到政府干預(yù)。比如，為了降低貿(mào)易赤字，減少外匯儲備流出，印度一度大幅提高黃金的進(jìn)口稅和消費(fèi)稅，去年9月份印度貿(mào)易部長就明確表示，印度將限制非必需大宗商品的進(jìn)口。印度還制定了原油相關(guān)戰(zhàn)略，任務(wù)是在2020年將原油進(jìn)口規(guī)模縮小25％，到2025年縮小50％，直到2030年，完全停止原油進(jìn)口。
　　“另外需要注意的是，印度中央政府的權(quán)力有限，地方自治度較高，由國家出面大搞投資，像中國一樣集中投資拉動經(jīng)濟(jì)的可能性不大，因此對大宗商品市場的需求還缺乏國家層面的整體投資支撐。”肖磊說，隨著莫迪的上臺，印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展可能會形成一個比較綠色的、圍繞利用新能源提供原材料的發(fā)展道路。比如莫迪上臺后就表示，印度有如此多的可再生能源，如果對其加以利用，印度將不再需要煤炭，也不用高價進(jìn)口石油產(chǎn)品。
　　從印度整體經(jīng)濟(jì)增長情況來看，自2010年開始，印度經(jīng)濟(jì)就出現(xiàn)了大幅放緩的跡象，其增速已從2010年之前的8%以上下降至目前的5%以內(nèi)。所以說短時期內(nèi)來看，除了黃金等個別商品（印度9月黃金進(jìn)口同比大增449.7%，至37.5億美元），印度不太可能改變大宗商品整體疲弱的態(tài)勢。
　　“個人覺得印度情況跟中國的比較類似，但指望印度需求來拉動全球大宗商品是不現(xiàn)實(shí)的。隨著印度經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及人口的加大消費(fèi)增強(qiáng)，未來對部分品種的基本面會有所影響，但不是全局。”葉燕武也認(rèn)同肖磊的看法。
　　葉燕武指出，白糖以及棉花印度基本是可以自給自足，若其加大出口可能還會沖擊商品價格，而鐵礦石、油脂則可期待印度因素提供支撐。
　　數(shù)據(jù)顯示，鐵礦石方面，印度人均粗鋼消費(fèi)量0.06噸，明顯低于世界人均0.24噸的水平，更是遠(yuǎn)低于中國 (0.51噸)。假設(shè)未來5年印度國內(nèi)的粗鋼需求增長態(tài)勢恢復(fù)至年均增長8%—10%，測算后，與維持目前5%水平相比，未來5年鐵礦石需求累計將增加8000萬—1.5億噸。目前印度國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量有水平維持在2億—2.5億噸，自身產(chǎn)能可以解決需求增長的一大半，所以挺價鐵礦石確實(shí)存在這個概率，但幅度不會太大。
　　油脂方面，2011年印度人口已經(jīng)超過12億，而且還在以高增速增長。人口增長，居民收入提高會提振部分商品的價格。印度人口每年增長2200萬人，人均食用油消費(fèi)每年將增長3%到4%，每年植物油消費(fèi)增長30萬噸。印度食用油需求量目前約為1800到1900萬噸左右，其中近60%的需求依賴進(jìn)口滿足。印度主要從馬來西亞和印尼進(jìn)口棕櫚油，從美國、巴西和阿根廷進(jìn)口豆油。未來隨著人口增長印度的需求可能會拉動油脂類價格小幅回暖。