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　　上周五倫銅大跌2.21%，至6855美元/噸，本周一滬銅低開(kāi)后窄幅橫盤(pán)，周二則刷新本周新低點(diǎn)，滬銅1311合約終盤(pán)報(bào)收于48900元/噸。結(jié)合下文分析，后市銅價(jià)將繼續(xù)維持當(dāng)前長(zhǎng)期熊市中的又一次周線(xiàn)級(jí)別跌勢(shì)。
　　短期數(shù)據(jù)影響不了長(zhǎng)期利空政策
　　國(guó)外宏觀方面，上周歐美公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大部分都屬于利好性質(zhì)，但就市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)看，大多數(shù)投資人對(duì)此并不買(mǎi)賬。這些數(shù)據(jù)看似沒(méi)有什么效果，但事實(shí)上在當(dāng)前環(huán)境下還是起到了一定的緩沖維穩(wěn)作用，美國(guó)終究是要退出QE的，目前只是時(shí)間未定。另外，目前歐債問(wèn)題還沒(méi)從根本上解決，后期大選后德國(guó)有需要對(duì)歐盟格局進(jìn)行重整，這兩方面對(duì)市場(chǎng)都是巨大的利空。本周各國(guó)央行將再次集中議息，周四、周五也將相繼迎來(lái)各國(guó)的PMI以及美國(guó)的非農(nóng)數(shù)據(jù)，這些依舊會(huì)是短期影響因素，不影響后期的大勢(shì)，其中非農(nóng)數(shù)據(jù)有望再次對(duì)當(dāng)前正處回調(diào)階段的美元指數(shù)進(jìn)行調(diào)節(jié)，以維持長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)中的月線(xiàn)級(jí)別休整走勢(shì)。
　　經(jīng)濟(jì)增速放緩擠壓銅價(jià)泡沫
　　國(guó)內(nèi)宏觀方面，李克強(qiáng)總理對(duì)前期提的經(jīng)濟(jì)增速區(qū)間有了更進(jìn)一步的解釋?zhuān)孪?.5%，底線(xiàn)7%。這兩個(gè)數(shù)據(jù)僅在年內(nèi)有效，因?yàn)閺漠?dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深化調(diào)整的情況來(lái)看，傳統(tǒng)行業(yè)的洗牌還在繼續(xù)，而新興產(chǎn)業(yè)的壯大雖然是日新月異，但還需要更多的成長(zhǎng)時(shí)間，低于7%的經(jīng)濟(jì)增速在未來(lái)是可以接受的。
　　從近期國(guó)內(nèi)動(dòng)態(tài)來(lái)看，政府人事動(dòng)作比較密集，反腐反壟斷進(jìn)行的如火如荼，國(guó)內(nèi)政治過(guò)渡階段還沒(méi)正式結(jié)束，新的政策周期還沒(méi)正式開(kāi)始，目前國(guó)內(nèi)新一屆政府正在搶時(shí)間進(jìn)行各方面的調(diào)整，在該階段結(jié)束之前，市場(chǎng)不會(huì)再出現(xiàn)新的泡沫，而舊有泡沫將被逐步擠壓，目前銅價(jià)泡沫就正處于被擠壓的狀態(tài)。
　　全球供應(yīng)過(guò)剩格局壓制銅價(jià)
　　供需方面，雖然今年我國(guó)上半年銅材累計(jì)產(chǎn)量達(dá)685萬(wàn)噸，同比增加21.8%，增速超過(guò)國(guó)內(nèi)的精銅表觀供應(yīng)增速，國(guó)內(nèi)供需看似稍顯緊張，但事實(shí)上國(guó)內(nèi)的隱性銅庫(kù)存較高。上期所的庫(kù)存數(shù)據(jù)表明，自6月下旬開(kāi)始國(guó)內(nèi)的去庫(kù)存才被顯性化。預(yù)計(jì)上期所銅庫(kù)存還會(huì)繼續(xù)下滑，國(guó)內(nèi)銅報(bào)價(jià)也將繼續(xù)升水，不過(guò)這些并不能改變當(dāng)前的銅價(jià)跌勢(shì)。今年國(guó)內(nèi)精銅半年累計(jì)進(jìn)口量達(dá)136.9萬(wàn)噸，同比下滑了27.22%，廢銅半年累計(jì)進(jìn)口207萬(wàn)噸，同比下滑了7.2%，因?yàn)槲覈?guó)是全球最大的銅消費(fèi)國(guó)，當(dāng)我們進(jìn)口量大幅減少的時(shí)候，全球銅市就明顯的供應(yīng)過(guò)剩。從目前倫銅的下滑速度看，下半年全球銅市供應(yīng)過(guò)剩格局依舊難改，銅價(jià)難有好的表現(xiàn)。
　　圖形方面，目前銅價(jià)仍處2號(hào)線(xiàn)和4號(hào)線(xiàn)之間的長(zhǎng)期下降通道，長(zhǎng)線(xiàn)熊市格局不變。中期方面，目前銅價(jià)正處于1號(hào)線(xiàn)和3號(hào)線(xiàn)之間。1號(hào)線(xiàn)可以被認(rèn)為是今年春節(jié)以來(lái)最有效的中期下降趨勢(shì)壓力線(xiàn)趨勢(shì)線(xiàn)，3號(hào)線(xiàn)可以認(rèn)為是近期最重要的一根支撐線(xiàn)，在6月末銅價(jià)觸及該支撐線(xiàn)后，倫銅已經(jīng)連續(xù)反彈休整了4周，本周銅價(jià)的表現(xiàn)表明，目前銅價(jià)已經(jīng)結(jié)束反彈休整，重新回歸下跌走勢(shì)，并且有望再次測(cè)試3號(hào)線(xiàn)支撐力度，預(yù)計(jì)最快在本周末就有希望完成該測(cè)試。
　　策略上，建議投資者耐心堅(jiān)持中長(zhǎng)線(xiàn)空單，新入場(chǎng)者可以繼續(xù)空單建倉(cāng)或試倉(cāng)，被套多頭則建議堅(jiān)決止損。對(duì)于現(xiàn)貨用戶(hù)而言，在目前銅價(jià)下跌趨勢(shì)明顯時(shí)，建議維持高比例賣(mài)保、低比例買(mǎi)保，盡量按銷(xiāo)定產(chǎn)、按需采購(gòu)。