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       3 月 5 日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶代表本屆政府向全國(guó)人大作最后一次政府 工作報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱(chēng)報(bào)告）。報(bào)告中提出的CPI預(yù)期目標(biāo)是3.5%，要適當(dāng)增加財(cái)政赤字和國(guó)債規(guī)模，在對(duì)外開(kāi)放上也有新提法，報(bào)告還首次提出了“自由遷徙”這一城鎮(zhèn)化遠(yuǎn)景。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)報(bào)告進(jìn)行了解讀。

　　1 、 CPI 預(yù)期目標(biāo)3.5%   貨幣政策空間有限
　　CPI預(yù)期值自 2005 年以來(lái)經(jīng)常發(fā)生變化，但總體依然有規(guī)律可循：除 2008 年是直接援引了上年實(shí)際 CPI 水平外，其他年份基 本上是按如下辦法制訂的，即 當(dāng)上年 CPI 實(shí)際值低于 3.0% 時(shí)，一般按照 3.0% 的 預(yù)期值給；當(dāng) CPI 超出 3.0% 時(shí)，一般按 4.0% 的預(yù)期值給 。
　　但魯政委認(rèn)為，今年的 CPI 預(yù)期目標(biāo)卻與上述規(guī)律不符，由此使得當(dāng)前確定的 3.5% 的 CPI 預(yù)測(cè)目標(biāo)值值得仔細(xì)品味。在各方都在討論需要進(jìn)一步推進(jìn)要素價(jià)格改革、勞動(dòng)力拐點(diǎn)、從而在去年就以充分渲染了提高通脹容忍度的情況下， 今年本可繼 續(xù)沿用去年 4.0% 的預(yù)期目標(biāo)，而結(jié)果卻刻意撤回到了 3.5% ，“這暗示了政策當(dāng)局對(duì)通脹的高度警惕，也折射出政策寬松的空間其實(shí)是相當(dāng)有限的 。”魯政委說(shuō)。

　　2 、財(cái)政持平  重在“減收”
　　今年政府工作報(bào)告表示要 “ 適當(dāng)增加財(cái)政赤字和國(guó)債規(guī)模 ” ，擬安排財(cái)政赤 字 1.2 萬(wàn)億元， 比去年的 8000 億元增加了 4000 億元， 年度預(yù)算赤字率大約為 2.0% 。
　　雖然從赤字額來(lái)看，達(dá)到建國(guó)以來(lái)新高 ，從年度預(yù)算赤字率來(lái)看，似乎也比 2012 年的 1.5% 要高，但如果考慮到去年財(cái)政實(shí) 際使用的資金還有從中央預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金中調(diào)入的 2700 億元，從而去年“實(shí)際使用的赤字金額” 是 10700 億元，由此計(jì)算得到的 2012 年的實(shí)際年度赤字率為 2.1% ，其實(shí)與今年基本相當(dāng)。
　　今年的財(cái)政政策力度和去年相比，其實(shí)并沒(méi)有加大。 魯政委認(rèn)為， 如果說(shuō)往年“積極的財(cái)政政策”是“增支”的話，今年則重在“減 收” ，即推進(jìn)結(jié)構(gòu)性減稅 ， “重點(diǎn)是加快推進(jìn)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)工作，完善試點(diǎn)辦法， 適時(shí)擴(kuò)大試點(diǎn)地區(qū)和行業(yè)范圍 ”。
　　財(cái)政支出增加幅度不大，但 2012 年下半年以來(lái)國(guó)家發(fā)改委卻批出了大量項(xiàng)目，這意味著：項(xiàng)目投資金額與預(yù)算內(nèi)資金之間的缺口越來(lái)越大 。政府工作報(bào) 告清楚認(rèn)識(shí)到這一現(xiàn)實(shí)： “政府投資......占全社會(huì)投資的比重越來(lái)越小” 。
　　魯政委分析，這就要求未來(lái)“ 必須進(jìn)一步放寬民間投資市場(chǎng)準(zhǔn)入 ，激發(fā)民間投資活力” 。 如果說(shuō)彌補(bǔ)剩余的資金缺口主要在民間投資的話， 那么就需要更好地規(guī)范政府行為，減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù) 。

　　3 、非信貸融資是貨幣政策力度的關(guān)鍵點(diǎn)
　　對(duì)于貨幣政策，報(bào)告要求： “繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。把握好促進(jìn) 經(jīng)濟(jì)增 長(zhǎng)、穩(wěn)定物價(jià)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡 。 ”具體要求是 M2 預(yù)期增長(zhǎng) 13% ， “保持貨幣信貸合理增長(zhǎng)，適當(dāng)擴(kuò)大社會(huì)融資規(guī)模” 。 如果單純從以往歷史來(lái)看， M2 增長(zhǎng) 13% 將是一種中性偏緊的狀態(tài) 。因 為 根 據(jù)圖表 3 提供的資料基本上當(dāng) M2 落在 13% 左右的時(shí)候，對(duì)應(yīng)的無(wú)一例外地均 是 CPI 的谷底位置。
　　但是，魯政委注意到，和 2005 年之前相比，此后 M2 與 CPI 的變化幅度 越來(lái)越不成比例，即當(dāng) M2 大幅下降的時(shí)候， CPI 下降的幅度則要小得多，特別是 2010 年年中之后尤其如此。“其中一個(gè)非常重要的原因就是，隨著融資渠道日 益多元化，信貸在社會(huì)融資總量中的占比迅速下降。”他說(shuō)。
　　到2013 年 1 月，人民幣貸款在社會(huì)融資總量中的比例已僅剩 4 成左右。 與信貸相比，非信貸融資在同樣能夠支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)， 對(duì) M2 的擴(kuò)張能力卻要小得多 。因而， 同樣是 13% 的 M2 ，如果能夠容納更大比例的非信貸融資，則仍然能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的有效支持。
　　在非信貸融資政策方面 ，雖然報(bào)告強(qiáng)調(diào)了要加強(qiáng)對(duì)“金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管” ，但所有這些，必須“與貨幣政策相協(xié)調(diào)” 。魯政委認(rèn)為，這意味著， 整個(gè)宏觀政策的松緊， 將會(huì)決定監(jiān)管部門(mén)非信貸融資政策把握尺度的寬嚴(yán) ； 與此同時(shí)， 降低融資成本，可能主要不是通過(guò)降息 ，而是通過(guò)拓寬融資渠道來(lái)解決，特別是以直接融資渠道來(lái)進(jìn)行 。因?yàn)閺哪壳捌髽I(yè)債券的發(fā)行利率來(lái)看，基本上相當(dāng)于同期限銀行貸款基準(zhǔn)利率下浮 20-25% 的水平，已逼近目前人民銀行所允許的 貸款利率浮動(dòng)下界 0.7 倍，相對(duì)于銀行信貸融資成本已下降很多。

　　4 、其他值得關(guān)注的信息
　　魯政委認(rèn)為報(bào)告中還要一些信息值得注意。
　　首先，在城鎮(zhèn)化上 ，報(bào)告給出的基本上仍是“兩頭兼顧” ： “特大城市和大 城市要合理控制規(guī)模，充分發(fā)揮輻射帶 動(dòng)作用；中小城市和小城鎮(zhèn)要增強(qiáng)產(chǎn)業(yè) 發(fā)展、公共服務(wù)、吸納就業(yè)、人口集聚功能。 ”但是， 報(bào)告卻首次提出了“自由 遷徙” 這一城鎮(zhèn)化遠(yuǎn)景，這應(yīng)該是城鄉(xiāng)一體化發(fā)展成果最終達(dá)成后的狀態(tài)。
　　其次，計(jì)劃生育政策短期無(wú)望調(diào)整 。雖然國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)在 2012 年顯示， 我國(guó)勞動(dòng)力人口已首次絕對(duì)減少，不少專(zhuān)家也呼吁放開(kāi)當(dāng)前的計(jì)劃生育政策， 但報(bào)告明確表示要“堅(jiān)持計(jì)劃生育基本國(guó)策” 。
　　第三，在對(duì)外開(kāi)放上有新提法 。報(bào)告提出， “堅(jiān)持 把利用外資與對(duì)外投資 結(jié)合起來(lái) ， ......； 堅(jiān)持把 向發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)放 與 向發(fā)展中國(guó)家 開(kāi)放結(jié)合起來(lái)。 ” 在過(guò)去談及對(duì)外開(kāi)放時(shí)，往往更多關(guān)注如何“引進(jìn)” 、如何向西方先進(jìn)國(guó)家“學(xué)習(xí)”的問(wèn)題，而現(xiàn)在，針對(duì)中國(guó)已然躋身全球重要對(duì)外投資國(guó)家甚至其他發(fā)展 中國(guó)的主要投資來(lái)源國(guó)、其他發(fā)展中國(guó)家主要貿(mào)易伙伴的情況下，適時(shí)將對(duì)外投資與利用外資并重 、 向發(fā)展中國(guó)家開(kāi)放與向發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)放并列 ， 這是新提法。
　　第四，報(bào)告確認(rèn)了 2012 年中國(guó)已成為全球最大出口國(guó) 。