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　　三季度GDP單季同比增7.4%，創(chuàng)2009年一季度以來最低。盡管總量數據較低，但9月結構數據顯露不少亮色：一是9月份工業(yè)增加值單月同比增速回升0.3%，國有及國有控股企業(yè)回升最為明顯。之前受經濟下滑沖擊最為嚴重的鋼材、水泥、原油加工、乙烯產量都大幅增加。二是1—9月固定資產投資累計同比增速為20.5%，基礎設施投資增速持續(xù)回升，部分對沖了制造業(yè)下滑的負面沖擊。 三是房地產銷售明顯改善，與之相關的建筑及裝潢材料、汽車、家具、家用電器同比增速比較明顯。
　　經濟數據的結構性改善意味著穩(wěn)增長政策的累積效應開始逐步釋放。一是加大基礎設施投資力度的政策效應開始逐步顯現。今年5月以來，國務院推出的一系列穩(wěn)增長政策，包括加快項目審批速度、加快財政支出進度、兩次降低利率等，這些政策對于穩(wěn)定基礎設施投資增速起到了一定的作用。國家發(fā)改委審批通過的地鐵項目、城際軌道交通項目、港口項目、市政污水處理及管網項目，屬于長期規(guī)劃中的項目且布局于城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略，對未來一段時間基礎設施投資會繼續(xù)顯現出穩(wěn)定投資的作用。
　　二是流動性有所改善，對投資趨穩(wěn)形成一定支持。從社會融資總量觀察，信托貸款、債券融資的增加，顯示最近兩個月的流動性情況總體有所改善。以9月份數據為例，9月社會融資規(guī)模為1.65萬億元人民幣，明顯高于8月份的1.24萬億元，更高于去年同期的4278億元的水平。
　　三是支持出口的一系列政策等多種因素對出口好轉發(fā)揮了一定的積極作用。9月份出口的明顯反彈包含了一定的季節(jié)性因素。一方面出口反彈與近期外需走強的趨勢相關，另一方面，政府針對出口企業(yè)的支持性政策如出口退稅、減少行政收費等措施也起到了一定的作用。
　　盡管三季度數據存在一些亮點，但目前國際經濟環(huán)境依然動蕩，中國經濟企穩(wěn)復蘇的持續(xù)性和穩(wěn)定性依然值得關注，因此需要進行必要的逆周期政策儲備，繼續(xù)實施和加大穩(wěn)增長政策的執(zhí)行力度，并積極推進經濟結構轉型。
　　第一，繼續(xù)采取措施切實降低實體經濟的融資成本。每一輪經濟周期性回落與復蘇的經驗均表明，居高不下的資金成本是投資難以有效反彈的制約因素，在適當時機進行降息，有助于促進企業(yè)的投資恢復。與此同時，還要逐步改進那些阻礙流動性流入實體經濟的一系列監(jiān)管限制，包括貸存比的科學有效調整、對地方平臺貸款等采取靈活措施等。
　　第二，穩(wěn)定投資增速依然是當前穩(wěn)增長的關鍵所在。當前，企業(yè)投資意愿和能力減弱，加上資金、土地和勞動力成本上升等要素制約，制造業(yè)投資進一步提速的難度增加，應該加大減稅政策的執(zhí)行力度，進一步降低民間資本進入一系列管制行業(yè)的門檻。
　　第三，需要關注到就業(yè)壓力滯后顯現的可能性。從調研中了解的情況看，東部一些省份新增就業(yè)增長率出現了逐步下降的趨勢，部分地區(qū)已經出現了外來務工人員提前返鄉(xiāng)的情況。從就業(yè)角度看，當前的市場格局與2008年存在一定差異，2008年金融危機期間主要是沿海的出口行業(yè)的中小企業(yè)受到沖擊，出口需求一受到沖擊就會迅速顯現在就業(yè)方面，而此次受到沖擊較大的首先是上游的大型國有企業(yè)，而這些企業(yè)出于社會責任方面的考慮會對裁員采取十分審慎的態(tài)度。有些企業(yè)也是因為擔心結構性勞動力不足造成等經濟回升時招不到員工，再培訓、再招聘成本更高，所以選擇暫時不裁員。因此，需要繼續(xù)關注出口企業(yè)、民營企業(yè)的就業(yè)變化，有助于判斷就業(yè)風險潛在轉折點的出現。
　　第四，在繼續(xù)推進穩(wěn)增長的逆周期政策的同時，應繼續(xù)推進結構性改革，釋放經濟內生增長的動力。具體而言，中國的城鎮(zhèn)化依然有廣闊的空間是一條主線索，為了釋放城鎮(zhèn)化帶來的內需空間，需要在土地、融資、戶籍等多方面推進配套改革。（熊建 采訪整理）