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　　12月18日，中國鋁業(yè)(601600)股份有限公司將氧化鋁現(xiàn)貨銷售報價從3800元/噸上調(diào)為4200元/噸，上漲幅度為10.53%，而其銷售的電解鋁現(xiàn)貨，除華東市場維持17800元/噸的報價外，華南市場和西南市場的報價均較前天下調(diào)100元/噸。公司在調(diào)價公告中解釋是目前國際、國內(nèi)氧化鋁市場貨源緊張。

　　點評：

　　三周之內(nèi)兩度提價。11月27日，中鋁已將氧化鋁銷售價格由3500元/噸調(diào)升為3800元/噸，在三周時間內(nèi)兩度調(diào)高報價700元/噸，上漲幅度20%。10月底時，非中鋁系冶煉企業(yè)的氧化鋁報價不過3300元/噸，但12月初魏橋鋁業(yè)和茌平信發(fā)華宇氧化鋁公司已率先將氧化鋁現(xiàn)貨價由3900元/噸提高至4300元/噸，中鋁追隨非中鋁系再度上調(diào)氧化鋁價格。

　　氧化鋁漲價有三方面原因：第一，目前各氧化鋁廠和電解鋁企業(yè)的氧化鋁庫存都在低位，且由于春運臨近，各電解鋁廠都會提前進(jìn)行氧化鋁原料的備庫采購。第二，冶煉廠加大從當(dāng)?shù)匮趸X精煉廠采購的步伐，并選擇把進(jìn)口氧化鋁存放在保稅倉庫，因為政府可能從明年1月起取消3%的進(jìn)口關(guān)稅，做為其鼓勵原材料進(jìn)口政策的一部分。第三，生產(chǎn)氧化鋁所需的進(jìn)口鋁礬土及海運費均在持續(xù)上漲，目前進(jìn)口氧化鋁到岸價格為470美元/噸以上。

　　此次提價對中鋁業(yè)績影響有限。中鋁的氧化鋁以遠(yuǎn)期合同銷售為主，現(xiàn)貨市場銷售只有10%左右，近期上海期貨交易所三月鋁期貨從10月初的19200元/噸下跌到目前的17800元/噸，由于氧化鋁長單部分與期貨價格掛鉤，現(xiàn)貨部分的提價不能彌補長單氧化鋁價格的下跌造成的損失。但是公司此次提高氧化鋁現(xiàn)貨價格有助于提振鋁價，同時有利于迫使高成本的產(chǎn)能關(guān)閉，長期來看有利于公司整合行業(yè)。

　　電解鋁價格獲得支撐。10月份以來，國內(nèi)鋁價持續(xù)回落，主要原因是國家從8月起對部分初級鋁加工產(chǎn)品開征15％出口暫定關(guān)稅，使得鋁產(chǎn)品出口大幅回落，同時美國房地產(chǎn)市場的低迷也對鋁價造成了壓力。 隨著成本的上漲，面臨虧損的電解鋁企業(yè)會增多，這些企業(yè)如果開始減產(chǎn)將對電解鋁供求關(guān)系造成影響，對電解鋁價格提供支撐。 我們預(yù)計08年全年均價在18500元/噸左右。

　　國內(nèi)鋁行業(yè)短期壓力較大，長期依然看好。短期來看受制于鋁價回落以及氧化鋁及陽極成本上升，明年還可能面臨著電價上調(diào)的風(fēng)險，預(yù)計國內(nèi)鋁行業(yè)盈利能力將有所回落。但從長期來看，成本上升將迫使高成本的產(chǎn)能關(guān)閉，新增產(chǎn)能放緩，同時鋁的消費仍保持較快增速，長期來看，我們?nèi)匀豢春娩X行業(yè)。