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　　特邀嘉賓中糧期貨金屬事業(yè)部總經(jīng)理楊英輝，永安期貨研究院院長助理趙晶做客和訊網(wǎng)。
　　楊英輝：黃金市場大家非常熟悉了，因為中國人很偏愛黃金的投資。所以我們看到前兩年由于通脹，黃金價格出現(xiàn)了暴漲。2008年黃金期貨上市以后，由于投資者不太成熟，所以交易當天有了巨大的國際和國內(nèi)市場的交易空間，到2012年以后投資者已經(jīng)變得非常理性了，所以今年白銀的上市和國際市場接軌非常近，不存在巨大的利差。前面我談到黃金市場作為貴金屬的投資，更多是關(guān)注黃金的國際市場的經(jīng)濟形勢，政治局勢和通脹的形勢來投資這樣的黃金。而白銀的兩面性就非常大了，它可能瞬間是一個追隨黃金的品種，當黃金漲幅很大的時候，白銀的價格漲幅小，白銀可能會有一個補漲的過程，把它當成一個貴金屬的替代品。這個時候白銀可能會出現(xiàn)一定的補漲。而在下跌的過程中，它又可能回歸工業(yè)的屬性，它的這種屬性會轉(zhuǎn)而跟隨基本品種，比如像銅和鉛。我們看到白銀市場70%都來自于礦產(chǎn)市場，現(xiàn)在確實很復(fù)雜，我們看到交易所第一位的注冊品牌就可以看到，豫光銅主營業(yè)務(wù)是銅，其他的副產(chǎn)品是白銀，其他12個企業(yè)基本上是礦產(chǎn)企業(yè)來冶煉白銀。所以，從這一點來說，白銀的兩面性，在大家的交易中一定要熟悉，避免盲目的跟從?？赡芎芏嗳硕颊f，白銀上市了，有了一個新的投資渠道。過去除了做T+D以外，銀行間有一些紙黃金和紙白銀，或者是買實物銀條，現(xiàn)在銀行首席費時也許不高，盲目認為白銀是對抗通脹買入的，但是不是這樣的，它的交易復(fù)雜性難于黃金，我們看到黃金做當日交易非常頻繁，活躍性遠比交易過程中要分清楚，白銀目前的狀況是追隨通脹體現(xiàn)它的金融屬性，還是追隨工業(yè)品體現(xiàn)它的工業(yè)屬性。
　　趙晶：我們做過親十年黃金和白銀價格的比價，基本維持在30-90之間，均值在50左右，目前黃金價格是被低估的，白銀的價格是被國故的，未來一段時間，投資者可以適當才氣這種策略，買白銀拋黃金，白銀作為避險屬性發(fā)揮的重要程度問題，主要在于本身的寬松政策到底如何。
　　雖然說退出看起來搖搖為期，但是美國的激烈政策會支持到2012年底，包括歐洲方面目前仍然是寬松的局面，目前未來一段時間，黃金上行空間雖然有限，但是下行空間依然也是比較有限的，所以，我們認為黃金在未來一段時間，仍然延續(xù)牛市格局，但是這里白銀不同了，白銀更多是受到工業(yè)需求的影響。如果說全球經(jīng)濟本身復(fù)蘇存在一定的障礙，白銀這方面的價格更多的還是一個震蕩下行的走勢。因為我們認為，從后市來看，本身黃金如果做多的話，可能更具有投資價值。
　　楊英輝：你的潛在答案有可能是黃金交易所的T+D不高興，黃金交易所不高興。但是我們?nèi)绻叛蹃砜?，白銀期貨上市了，倫敦和COMEX市場會不高興嗎？你把眼光放遠這個蛋糕是越做越大的，這個產(chǎn)品的推出，使得它的鏈條更長了，這個市場才會更成熟的，你應(yīng)該這么想，是使得你的兩個合約定位不一樣，慢慢形成一種共贏。所以，上海白銀上市以后，有利于投資者在這個市場中找到套利的空間，有利于企業(yè)進行套期保值的運作。對于上海黃金交易所來看，它的T+D產(chǎn)品運行有一段時間了，那樣在上海期貨交易所產(chǎn)品出以后，是否可以推出更有利于投資者套利的方法，比如我們看到在軟件上實現(xiàn)兩者順利的交易，在交割方面，兩者比較以后，我們形成更好的價位，這樣形成一個良性互動，可能對整個國際市場都是有利的。
　　趙晶：我覺得也是這樣的。其實對于白銀期貨的上市，我覺得對上海黃金交易所的白銀T+D并不是競爭的關(guān)系。對于這兩個品種來說，本身它存在一種更多的投資方式，以前我可能只投資白銀T+D，但是我了解到有部分投資者想做這方面的套利的，對于他們來講，之前沒有這樣的機會，目前隨著白銀期貨上市，很多投資者可能會采取在上海黃金交易所和上期所這樣的白銀期貨之間進行相關(guān)方面的套利。另外是剛才你談到的，大宗商品的定價權(quán)，本身隨著白銀期貨的上市，市場不斷擴展，整個市場參與度不斷提高，它本身對于白銀T+D也是一種促進作用。如果這個市場越做越大，本身我們對于這個品種擁有更多的定價權(quán)，可想而知未來一段時間，本身上海黃金交易所的白銀T+D的成交量和活躍程度也會不斷提高。