印尼鋁土礦禁令或5月出臺 鋁股望井噴
2012年04月19日 9:13 9874次瀏覽 來源： 中國證券網 分類： 有色市場
中國鋁業(yè):成本有待進一步降低,維持中性評級
中國鋁業(yè) 601600 有色金屬行業(yè)
研究機構：瑞銀證券 分析師：林浩祥 撰寫日期：2012-02-02
估值:維持“中性”評級,目標價由8.23元下調至7.43元我們將2011/12/13年盈利預測分別從0.09/0.09/0.18元/股下調至0.02/-0.13/0.12元/股。我們采用PB估值方法推導出公司的目標價。鑒于公司歷史ROE低于行業(yè)可比公司,我們給予行業(yè)可比平均PB(2.2x)10%的折價,并基于公司12年預計每股凈資產3.74元,得到新目標價7.43元,維持“中性”評級。
東陽光鋁2011年報點評:2011業(yè)績略低預期,看好公司長期發(fā)展
東陽光鋁 600673 有色金屬行業(yè)
研究機構：國海證券 分析師：張曉霞 撰寫日期：2012-03-13
盈利預測和投資建議:
我們預計公司2012-2014年的EPS 分別為0.45元、0.64元和0.92元,對應的市盈22倍 14.4倍 10.8倍。維持增持的評級。
南山鋁業(yè):成本與技術優(yōu)勢并存的鋁行業(yè)龍頭
南山鋁業(yè) 600219 有色金屬行業(yè)
研究機構：國泰君安證券 分析師：桑永亮 撰寫日期：2012-02-28
南山鋁業(yè)擁有“熱電-氧化鋁-電解鋁-熔鑄-熱軋-冷軋-箔軋”完整產業(yè)鏈。
公司外購原料為鋁土礦和煤炭,產品包括氧化鋁、扁錠、熱軋、冷軋、鋁材、鋁箔等。公司在軌道交通鋁材、易拉罐料方面在國內處于領先地位。
公司的競爭力之一在于成本低。成本優(yōu)勢來自于自產氧化鋁和自備電廠。
公司氧化鋁產能140萬噸,實際產量可以達到150萬噸。鋁土礦來自于印尼和力拓。氧化鋁廠緊挨港口,運輸成本低廉,氧化鋁成本大約為1900元/噸。公司自有東海、南山兩個火電廠,年發(fā)電量42億度左右,基本自給自足。平均發(fā)電成本0.50元左右,低于0.6元以上的工業(yè)電價。
技術方面同樣具有優(yōu)勢。軌道交通鋁材方面,南山鋁業(yè)是唯一一家和南車、北車均簽訂單的公司。新建的年產新型合金材料22萬噸項目,綜合能耗為273.49千克標準煤/噸,綜合電耗為625千瓦時/噸,均大幅小于《鋁行業(yè)準入條件》規(guī)定的360千克標準煤/噸、1150千瓦時/噸。
行業(yè)龍頭同樣難以避免行業(yè)景氣度下滑的影響。受國家經濟增速回落,基建投資減少的影響,整個鋁材市場沒增大,公司訂單增幅較小。2011年下半年,部分鋁加工產品加工費出現了下降,鋁材加工的利潤空間縮小。
公司估值在有色板塊中最低,具有抗跌性,但反過來說股票彈性也略顯不足。考慮到經濟前景撲簌迷離,公司新投放產能陸續(xù)到位,我們中性預計2012-2014年EPS為0.46元、0.58元、0.64元,謹慎增持,目標價8.3元,靜態(tài)PB為1.04倍,靜態(tài)PE為15.1倍,略低于2011年PB和PE區(qū)間中值,目標價對應未來3年PE分別為18、14.3、13倍。
責任編輯：四筆
如需了解更多信息，請登錄中國有色網：hainanguoquan.com了解更多信息。
中國有色網聲明：本網所有內容的版權均屬于作者或頁面內聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網”的文章，均為中國有色網原創(chuàng)或者是合作機構授權同意發(fā)布的文章。
如需轉載，轉載方必須與中國有色網（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯系，簽署授權協(xié)議，取得轉載授權；
凡本網注明“來源：“XXX（非中國有色網或非中國有色金屬報）”的文章，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不構成投資建議，僅供讀者參考。
若據本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網概不負任何責任。
