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　　印度尼西亞巴布亞島、蘇門答臘島和加里曼丹島，向來以各類礦產(chǎn)資源豐富而聞名。如今，這些陌生的島嶼正云集越來越多中國商人。
　　2011年下半年起，隨著中國房地產(chǎn)調(diào)控及A股低迷的走勢，越來越多的中國商人轉(zhuǎn)向東南亞各地投資礦產(chǎn)。“除了地域優(yōu)勢，他們都抱有共同的投資信念——資源是稀缺的，價格永遠會扶搖直上。”在印尼投資礦場的浙江房產(chǎn)公司董事金老板對記者表示。
　　另一邊，印尼每1000家投資公司，就會有100-200家從事礦業(yè)開發(fā)，它們的主營業(yè)務(wù)之一，就是向中國商人提供當(dāng)?shù)赝顿Y礦產(chǎn)的咨詢與開采解決方案。
　　事實上，在中國商人東南亞淘金熱的背后，成功者只可能是“少數(shù)派”。不過，這永遠阻止不了越來越多中國商人豪賭金礦的決心。

　　雙贏的買賣
　　春節(jié)后，身價數(shù)億的金老板往返印尼與中國的頻率維持在每月三四趟。
　　“3月份還有至少15天得待在印尼，爭取完成加里曼丹島一座銅礦的所有收購協(xié)議。”近期的旅途勞頓讓他語氣疲憊，卻難掩興奮之情。過去4個月上海期貨交易所期銅價格漲幅超過20%，讓他看到銅礦投資的高額回報。
　　“而且，我是有備而來的。”金老板自信滿滿說，所謂“有備而來”，除了他聯(lián)合了數(shù)位國內(nèi)浙江企業(yè)家共同出資收購?fù)顿Y銅礦，還有他們已找到值得信任的當(dāng)?shù)睾献骰锇椤?br />　　在金老板看來，國內(nèi)出資人能通過自身網(wǎng)絡(luò)提供廉價的銅礦冶煉設(shè)備運往印尼以降低開采成本，并迅速尋找銅礦產(chǎn)的國內(nèi)買家;當(dāng)?shù)睾献骰锇閾碛凶銐虍?dāng)?shù)卣Y源，協(xié)助打點礦場開采周邊的治安問題，及獲取銅礦陸地運輸及港口貨運的優(yōu)先權(quán)。
　　這看上去是一樁雙贏的買賣。只是金老板發(fā)現(xiàn)，和他抱著同樣淘金夢想的中國商人群體正迅速壯大。每次往返印尼與中國的航班里，他總能發(fā)現(xiàn)一批志同道合的新面孔，“有些中國商人自豪地宣稱，自己已跑遍菲律賓、印尼與馬來西亞所有存在礦產(chǎn)資源的區(qū)域”。
　　據(jù)金水門集團地產(chǎn)和礦業(yè)公司董事長王威威透露，每天到印尼機場的中國人中就有3000人是來找礦的。
　　但這些商人也無法輕易地旱澇保收。金老板稱，2007年時他曾在印尼蘇門答臘島斥資數(shù)千萬元投資一座金礦，當(dāng)時的預(yù)期是每噸礦石含金7克。但最終，當(dāng)他把金礦主巷道掘進450米后，才發(fā)現(xiàn)礦石水分相當(dāng)高，且通風(fēng)環(huán)境不佳。于是，這座礦每天開采的量離預(yù)期的50噸/天差了60%。
　　更糟糕的是，首次試水中，他并不了解與當(dāng)?shù)夭柯?ldquo;打通關(guān)系”的重要性——后者以開礦破壞當(dāng)?shù)卦忌譃橛?，一度要求金礦停止開采并賠償損失。“最終花了近百萬元疏通當(dāng)?shù)卣藛T幫忙安撫土著部落，再送點金礦股權(quán)給土著部落族長，才勉強保住金礦。”他回憶道，“要不是過去3年金價漲幅超過250%，彌補了金礦開采產(chǎn)能不足的損失，現(xiàn)在我都沒有資金去收購這座印尼銅礦。”

　　空手套白狼
　　在此過程中，金老板還需要“感謝”另一位中國商人。一年前，這位商人決定溢價15%收購金礦的全部股權(quán)。
　　“當(dāng)時我懷疑他投資一座剛盈虧平衡的金礦，是不是瘋了。”金老板稱，但他后來發(fā)現(xiàn)，這位商人沒有開采這座金礦的計劃，而是直接找到數(shù)家投資銀行找個殼上市公司，再把這座金礦資產(chǎn)借殼上市。
　　此時，金老板方才恍然大悟——中國商人東南亞投礦熱背后，存在另一種博取高回報的“玩法”。
　　“部分中國商人在東南亞收購礦場后，并不急于投資開采，而是尋找礦產(chǎn)評估師根據(jù)礦場儲量與開采方式對礦場估值，然后運作借殼上市。”美國礦資源評估公會會員陳逸超向記者透露，金老板所說的“玩法”，正是把礦場直接送到資本市場高額“套現(xiàn)”。
　　這種近似“空手套白狼”的資本運作魔方，即在投資銀行的牽線搭橋下，先由一家香港殼上市公司大股東與境內(nèi)商人草簽殼上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同;由后者在東南亞投資收購一座大型礦場(其中中國商人自有資金出資約占30%-50%，剩余部分則由投資銀行安排收購款項的高息貸款，并約定債轉(zhuǎn)股等礦場IPO收益分成協(xié)定)，一旦礦產(chǎn)評估師與律師事務(wù)所完成相關(guān)礦場估值勘定報告，便由投資銀行運作安排礦產(chǎn)資產(chǎn)打包借殼上市。
　　如此一來，殼上市公司原大股東、收購海外礦場的中國商人與投資銀行均能借助殼公司“改頭換面變成資源類黑馬股”而股價飆漲，賺得盆滿缽滿。除了創(chuàng)造10倍以上的投資回報，高昂的開采費用與極高的開采風(fēng)險也由此“轉(zhuǎn)嫁”給資本市場。
　　金老板很快也學(xué)會這種“空手套白狼”的玩法。在聯(lián)合數(shù)位中國商人支付50%首付款并簽訂銅礦轉(zhuǎn)讓合同后，他一方面先向當(dāng)?shù)卣岢雠d建冶煉廠的規(guī)劃，以滿足印尼政府要求投資者必須在印尼國內(nèi)設(shè)立冶煉廠對礦產(chǎn)資源進行加工的新監(jiān)管規(guī)定;另一方面，他聯(lián)系了一家投資銀行先提供貸款支付剩余50%銅礦收購款，再運作銅礦前往澳洲或加拿大交易所借殼上市。
　　“起初我們打算在香港與新加坡交易所借殼上市，但近年港交所與新加坡交易所均重視借殼上市的礦場是否存在經(jīng)營現(xiàn)金流支持與礦產(chǎn)開采銷售收入，所以只能轉(zhuǎn)向加拿大或澳洲交易所借殼上市。”
　　在金老板看來，加拿大或澳洲借殼上市的最大優(yōu)勢，是后者允許獲得礦場勘礦權(quán)的小型礦業(yè)公司先IPO再融資開采，如此能吸引到一些國內(nèi)大型銅冶煉公司參股投資銅礦，并提供后續(xù)開采經(jīng)費與冶煉設(shè)施。
　　“通常在拿到礦場估值報告后，我們會考慮轉(zhuǎn)讓50%以上的礦場控股權(quán)給國內(nèi)大型企業(yè)，得到的股權(quán)轉(zhuǎn)讓資金已讓我們獲利數(shù)倍了。”
　　淘金者的“財技”
　　對金老板這樣的礦產(chǎn)投資者而言，相比“倒買倒賣”，借殼上市獲取高額投資回報的“安全系數(shù)”更高。
　　“情非得已。”他解釋道。在東南亞礦場開采區(qū)域，礦場估值報告通常只要由當(dāng)?shù)氐V業(yè)評估人士撰寫，存在一定估值水分，且礦業(yè)評估人士并不大承擔(dān)礦場報告虛假的連帶賠償責(zé)任。因此，一次性投入上億元開采設(shè)備，未必能保證開采的礦物品質(zhì)與產(chǎn)量能否達到預(yù)期值。“只有當(dāng)?shù)卣賳T或礦業(yè)公司才了解礦場的真實儲量與實際開采難度。”
　　在風(fēng)險不明的情況下，先將金礦運作上市顯然是更“明智”的選擇。于是，金老板聯(lián)合了數(shù)位中國商人與賣家簽訂銅礦轉(zhuǎn)讓合同，支付50%的首付款，并向當(dāng)?shù)卣岢雠d建冶煉廠的規(guī)劃。接下來，投資銀行會先提供貸款，支付剩余50%銅礦收購款。
　　隨著中國經(jīng)濟高增長引發(fā)全球資源需求旺盛，他們不愁找不到中國投資客。“我們已和兩家省級大型冶煉公司有過初步溝通，目前急需解決的，是加拿大礦場評估師先得出示一份詳盡的銅礦開采方式及儲量評估報告，并規(guī)劃完善銅礦石冶煉、港口貨運、海運到中國港口的物流鏈。”
　　金老板始終確信，這是一筆多方雙贏的投資——在市場價格差不多的條件下，國內(nèi)冶煉公司將銅礦運回國內(nèi)，毛利最高也能達到40%-50%。
　　他下一次前往印尼的首要任務(wù)，除了敲定最后的收購細節(jié)，還有將原銅礦的商業(yè)合同制度和經(jīng)營煤炭礦物商業(yè)合同改成礦物商業(yè)準(zhǔn)證。
　　“如果不趕緊敲定收購協(xié)議，說不準(zhǔn)印尼賣家會變卦!在印尼，個別賣家變聰明了，會等著數(shù)位中國商人一起競價，然后會以競爭激烈為由加價10%-20%再出售給中國買家。”
　　在他看來，那條“空手套白狼”的資本運作魔方，散發(fā)著更誘人的投資回報。
　　值得一提的是，“成功者或許同樣只是少數(shù)，畢竟二級市場的股民與基金經(jīng)理總有了解真相的一天。但那之前，每個中國商人都會認為自己是少數(shù)派。”他感慨說。