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　　巴菲特說“大多數(shù)投資者買入黃金是因?yàn)樗麄兿嘈偶垘刨H值會(huì)升級(jí)。”這是他對(duì)市場(chǎng)上投資品種的看法時(shí)所說的，同時(shí)，他又指出了跟風(fēng)的后果，2008年底時(shí)我們聽說“現(xiàn)金為王”，但事實(shí)上當(dāng)時(shí)本應(yīng)積極投資，而非持幣觀望。同樣，20世紀(jì)80年代初時(shí)我們又聽說“現(xiàn)金是垃圾”，但事實(shí)上當(dāng)時(shí)的固定美元投資處于記憶中最具吸引力的水平。
　　巴菲特說，目前全球的黃金庫(kù)存約有17萬噸，以每盎司1750美元(此文撰寫時(shí)的金價(jià))計(jì)算，它的市值約為9.6萬億美元(可以買下美國(guó)所有的耕地和16家?？松梨冢缓筮€剩下1萬億美元)。“除了庫(kù)存黃金的驚人市值，當(dāng)前居高不下的金價(jià)也讓如今的黃金年產(chǎn)值達(dá)到了約1600億美元。買家——不管是珠寶制造商、工業(yè)用戶、心存恐懼的個(gè)人，還是投機(jī)者——必須不斷地消化增加的供應(yīng)，才能讓金價(jià)繼續(xù)在當(dāng)前水平保持均衡。”因而，我們不能盲目跟風(fēng)，合理投資。
　　巴菲特近日發(fā)表了對(duì)市場(chǎng)上投資品種的看法。他說，基于通貨膨脹和低利率其并不看好固定收益投資，同時(shí)認(rèn)為黃金目前進(jìn)入了泡沫階段，而最看好的則是股票投資。
　　巴菲特是在致股東信中作出上述表示的，該信近日在美國(guó)《財(cái)富》雜志上預(yù)先披露。在上述致股東信中，巴菲特解釋了為何股票長(zhǎng)期回報(bào)率總是高于其他投資品種。巴菲特將投資品種分為三部分，第一部分是固定收益投資，第二部分是不會(huì)有產(chǎn)出的資產(chǎn)比如黃金等，第三部分則是產(chǎn)出性的資產(chǎn)。
　　巴菲特將在今年5月召開股東大會(huì)，而每年巴菲特召開股東大會(huì)之前都會(huì)發(fā)布一封致股東的信。

　　保持合理的流動(dòng)性
　　巴菲特說，市場(chǎng)上以特定貨幣結(jié)算的投資包括貨幣市場(chǎng)基金、債券、按揭、銀行存款和其他工具，大多數(shù)此類投資都被視為“安全”，但事實(shí)上卻是可能屬于最危險(xiǎn)的資產(chǎn)。
　　巴菲特指出，盡管上述資產(chǎn)的貝塔值衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，該值越大風(fēng)險(xiǎn)越高)可能是零，但風(fēng)險(xiǎn)巨大。而這風(fēng)險(xiǎn)即來自每年的通貨膨脹帶來購(gòu)買力的下降。
　　“要抵消消費(fèi)者購(gòu)買力面臨的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前的利率水平還差得遠(yuǎn)。”巴菲特說，今日的情形正如華爾街人士謝爾比·庫(kù)洛姆·戴維斯多年前的一句俏皮話所言：“以如今的價(jià)格，宣稱提供無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的債券實(shí)際提供的是無回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。”
　　不過，這并不意味著巴菲特不持有上述投資。出于對(duì)充足流動(dòng)性的需求，伯克希爾一般持有上述資產(chǎn)約200億美元(100億美元是絕對(duì)下限)。其中，大部分是短期品種。
　　“拋開流動(dòng)性和監(jiān)管要求，我們一般不愿購(gòu)買基于貨幣的證券，除非它們有可能提供超乎尋常的收益——原因可能是在間歇的垃圾債券暴跌期，某只公司債定價(jià)過低；也可能是因?yàn)槔室焉粮呶唬绻氏碌?，高評(píng)級(jí)債券有可能實(shí)現(xiàn)大幅資本升值。”巴菲特說，當(dāng)前與這樣的前景顯然背道而馳。

　　黃金“泡沫”
　　而在第二類無產(chǎn)出的資產(chǎn)中，巴菲特特意提到了黃金。
　　“大多數(shù)投資者買入黃金是因?yàn)樗麄兿嘈派鲜鰮?dān)心(紙幣貶值)會(huì)升級(jí)。”巴菲特說。
　　但是巴菲特同時(shí)強(qiáng)調(diào)，起初合理的投資邏輯加上反復(fù)炒作能造就巨大的資產(chǎn)泡沫，過去15年里的互聯(lián)網(wǎng)泡沫和樓市泡沫便是典型。
　　對(duì)于“跟風(fēng)”帶來的后果，巴菲特指出，2008年底時(shí)我們聽說“現(xiàn)金為王”，但事實(shí)上當(dāng)時(shí)本應(yīng)積極投資，而非持幣觀望。同樣，20世紀(jì)80年代初時(shí)我們又聽說“現(xiàn)金是垃圾”，但事實(shí)上當(dāng)時(shí)的固定美元投資處于記憶中最具吸引力的水平。
　　巴菲特說，目前全球的黃金庫(kù)存約有17萬噸，以每盎司1750美元(此文撰寫時(shí)的金價(jià))計(jì)算，它的市值約為9.6萬億美元(可以買下美國(guó)所有的耕地和16家?？松梨冢缓筮€剩下1萬億美元)。
　　“除了庫(kù)存黃金的驚人市值，當(dāng)前居高不下的金價(jià)也讓如今的黃金年產(chǎn)值達(dá)到了約1600億美元。買家——不管是珠寶制造商、工業(yè)用戶、心存恐懼的個(gè)人，還是投機(jī)者——必須不斷地消化增加的供應(yīng)，才能讓金價(jià)繼續(xù)在當(dāng)前水平保持均衡。”

　　看好可口可樂、IBM等
　　“我自己最看好的——你知道，接下來我們就要談到了——是第三類投資：投資產(chǎn)出性資產(chǎn)，不管是企業(yè)、農(nóng)場(chǎng)，還是房地產(chǎn)。理想的話，在通脹時(shí)期，這些資產(chǎn)只需最低水平的新資本投入，就能通過產(chǎn)出保持購(gòu)買力價(jià)值。”巴菲特說，農(nóng)場(chǎng)、房地產(chǎn)和許多企業(yè)，比如可口可樂(Coca-Cola)、IBM都屬于這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
　　資料顯示，去年巴菲特斥資107億美元購(gòu)買IBM的股票，成為IBM的第一大股東，同時(shí)還以約90億美元的價(jià)格收購(gòu)了全球最大潤(rùn)滑油添加劑生產(chǎn)商Lubrizol。其中IBM去年累計(jì)上漲55%，跑贏標(biāo)普500近56個(gè)百分點(diǎn)。
　　“其他有些公司——比如受管制的公用事業(yè)公司——則稍遜一籌，因?yàn)橥洉?huì)給它們帶來沉重的資本投資負(fù)擔(dān)。為增加盈利，這些公司必須擴(kuò)大投入。即便如此，這類公司還是優(yōu)于無產(chǎn)出投資或基于貨幣的投資。”

看淡地震影響 巴菲特布局亞洲金屬加工業(yè)