大元股份重組迷霧：黃金資產遭質疑
2011年04月11日 9:52 6405次瀏覽 來源： 21世紀經濟報道 分類： 有色市場
成也蕭何，敗也蕭何。
同樣由于黃金價格上漲，作為原先的賣方自然人郭文軍提高了對于珠拉黃金的要價；另一方面，由于大漠礦業(yè)和珠拉黃金位于同一礦床，面臨著整合的需求；上海泓澤控股決定將兩個礦業(yè)以30億元的價格先行買下，而后以此認購大元股份新增股份的方式注入上市公司。
這一變數的出現使得大元股份的第二次醞釀轉型礦業(yè)的重組之路陷入迷局。
1.大元股份的前世
1999年在上交所掛牌上市的大元股份最初從事煉油相關業(yè)務，控股股東是國企背景的寧夏大元煉油化工。不過，國家自1998年開始對石化行業(yè)進行改組之后形成了中石化和中石油兩大集團，但隸屬寧夏當地國資委的大元股份并非兩大集團的成員。
上市次年，由于國際原油價格一路飛漲，大元股份的凈利潤從1999年的2094.99萬元下滑至2000年的689.62萬元；雖然2001年下半年原油價格再次下探，但處于兩大石化集團夾縫之中的大元股份不得不面臨高達1.22億元的虧損。
這一背景之下，大元股份在上市兩年之后啟動了第一輪重組，一方面控股股東寧夏大元煉油化工持有上市公司1.4億股被無償劃轉給寧夏綜合投資公司(下稱“寧夏綜投”)持有，另一方面，公司將原先煉油資產出售的同時從大連實德集團購買了PVC板材等相關資產以醞釀向新型建材領域轉型。
隨著大元股份主營業(yè)務的轉型，公司在2002年順利扭虧，當年微盈209.39萬元；只是這一現狀僅僅維持了一年，2003年和2004年就由于公司產品推廣難度較大和板材產品的競爭激烈等因素，大元股份分別虧損246.54萬元和3692.3萬元。
在2004年大幅虧損之后，從2001年開始和大元股份搭上關系的大連實德集團再次出手，其控股的實德投資在2005年6月16日以2.912億元的價格從寧夏宗投手中購得1.4億股國有股，約合每股2.08元；這一價格和當日大元股份的收盤價2.5元相比出現了約16.8%的折讓。
這一收購在股權轉讓協議剛剛簽訂27天之后就獲得了寧夏自治區(qū)政府的批準，2005年9月初，國務院國資委批復同意了這一收購方案；隨之而來的股改中實德投資支付了1920萬股送股之后依然持有大元股份1.208億股，約占公司總股本的60.4%。
當年大元股份再次象征性地扭虧，實現了約860.37萬元的凈利潤，但如果除去其中203萬元的委托投資收益和424.46萬元的以前年度計提減值轉回，當年扣除非經常性損益后的凈利潤僅為101.21萬元。
但如果不是這區(qū)區(qū)幾百萬元的凈利潤，在2005年2月就已經因為連續(xù)兩年虧損被上交所實施退市風險警示的特別處理(ST)的大元股份將面臨退市。
2005年12月28日，大元股份以其他應收款等約2991.11萬元的價格從控股股東實德投資手中置換獲得嘉興中寶碳纖維49%的股權。這家公司被稱為“技術先進、產品有較好的市場前景，盈利能力較強，可以進一步提高本公司的業(yè)績”。
在隨后的2006年5月、10月和11月，大元股份先后從實德投資、中寶股份(600208.SH)和實德投資手中以983.56萬元、1500萬元和645萬元的價格購得中寶碳纖維17.74%、23.26%和10%的股權；至此大元股份先后耗資6117.67萬元花費了約一年的時間將中寶碳纖維變成其全資控股的公司。
如果再算上大元股份在2006年12月出資2900萬元從事的投資中購得銀川經濟技術開發(fā)區(qū)投資控股公司的9.51%的股權，在過去一年的時間中大元股份手中有4528.56萬元現金流入控股股東實德投資手中，這還不包括2005年年末進行置換的2991.11萬元其他應收款等款項。
不過，對于上市公司來說，花費了6000多萬元收購的中寶碳纖維卻是塊“雞肋”，非但沒有能持續(xù)為公司帶來凈利潤，這塊號稱能夠為上市公司“提高業(yè)績”的資產的盈利能力也極為一般。
2006年11月完成收購之后，中寶碳纖維當年實現主營收入約4765萬元，較之該公司2005年營收下滑約28%；由于大元股份在2006年陸續(xù)完成對中寶碳纖維剩余51%的股權收購，因此當年合并報表中，中寶碳纖維僅為上市公司貢獻了856.64萬元主營收入，刨去517.54萬元的主營成本，當年主營利潤約為340萬元。
接下來的2007年，中寶碳纖維由于“受到國際市場的影響，原材料的采購嚴重受阻，導致開工率不足”，當年實現的1906萬元主營收入僅僅占2005年和2006年營收的30%和40%，而繼續(xù)高企的業(yè)務成本使得這家公司2007年出現了924萬元的虧損。
雖然2008年中寶碳纖維憑借著主業(yè)營務收入的提升全年創(chuàng)下了577萬元的凈利潤，但接下來的全球金融危機使得其在2009年出口業(yè)務嚴重受阻。大元股份2009年年報顯示，公司碳纖維主營業(yè)務收入和主營業(yè)務成本分別為2144.23萬元和2374.24萬元，主營利潤再次出現230萬元的虧損。
在介入碳纖維業(yè)務失利的同時，大元股份原先轉型的新型材料業(yè)務同樣沒有起色，公司狀況日漸窘迫。
雖然實德投資在接手上市公司之后僅僅在2005年和2006年維持了860.37萬元和610.75萬元的微弱盈利；但在接下來的2007年開始大元股份開始走下坡路。
據記者統計，從2007-2010年四年中，2007年和2009年分別虧損1870.33萬元和4804.56萬元，雖然2008年和2010年微盈224.84萬元和400.64萬元，但這都得益于非經常性損益。
如2008年大元股份扣除非經常性損益后的凈利潤為-1283.26萬元，不過憑借著出讓中寶碳纖維的一塊土地錄得的1068萬元的收益、政府補貼301.85萬元和出售金城股份(5.92,0.06,1.02%)(000820.SZ)等獲得的約279.53萬元投資收益，當年業(yè)績被扭虧為盈。
不過，作為控股股東的實德投資似乎并不在意大元股份每況愈下的經營狀況，在2009年2月份起股改限售股獲得流通之后，實德投資一邊減持套現一邊尋找新的接盤方，最終攜著減持套現和股份轉讓的約15億元現金離場。
昔日煉油國企在試圖轉型新型建材和化纖行業(yè)(碳纖維)失利之后，新的重組方上海泓澤投資開始編寫了一個關于金礦的新故事。
責任編輯：lee
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