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　　印度是全球黃金消費(fèi)的中心，對貴金屬價格反映非常敏感，因此價格的變化會很快反映到需求之上，而這種連鎖變化自然而然的成為了市場最根本的影響力量。
　　從今年3季度世界黃金協(xié)會公布的報告中我們發(fā)現(xiàn)，印度的黃金需求在今年保持著較快的增速，其中珠寶需求較2009年同期增加36%，黃金總體需求增長28%。而隨著金價的走高，印度人今年3季度花費(fèi)在黃金上的資金就高達(dá)90億美元，這比2009年同期增長63%。究其原因，依然是老生常談的經(jīng)濟(jì)前景黯淡以及印度國內(nèi)通脹高企。而旺盛的需求也為黃金提供了堅實的價格支撐。而根據(jù)世界黃金協(xié)會的預(yù)測，明年印度的黃金需求還將繼續(xù)增長至少8%，但印度今年已經(jīng)多次提高利率，這意味著明年印度的黃金需求可能較今年有所回落，但無論如何，其趨勢勢必難以改變，對貴金屬價格的支撐依然相當(dāng)強(qiáng)勁。
　　不過今年年末，印度貴金屬需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了一絲改變，這對于黃金和白銀的相對強(qiáng)弱構(gòu)成的巨大的影響。由于今年4季度，美聯(lián)儲推行QE2，導(dǎo)致商品市場紛紛走高，其中黃金更是創(chuàng)造了1430美元/盎司的記錄高點，對于印度多數(shù)黃金消費(fèi)者來說，這個價格難以接受，因為大部分印度黃金消費(fèi)者來自于農(nóng)村，雖然今年糧食價格上漲為他們帶來了收入上的增長，但依然難敵黃金的漲勢。因此在這樣一個基礎(chǔ)上，這部分消費(fèi)者開始有意無意的放棄黃金，轉(zhuǎn)而進(jìn)入白銀市場，因為白銀即便是漲到50美元/盎司，也是能夠承擔(dān)的價格。
　　同樣的，首飾消費(fèi)也開始轉(zhuǎn)淡，目前印度黃金首飾消費(fèi)雖然持續(xù)高企，但消費(fèi)者因難以承受其高昂價格，轉(zhuǎn)而向低純度金飾進(jìn)軍，現(xiàn)在22K及24K的金飾幾乎已經(jīng)無人問津，反而18K金的首飾成為了市場主流。
　　根據(jù)孟買黃金協(xié)會的報告顯示，印度平均每年的白銀消費(fèi)量為2500噸左右，但今年卻增長了1200噸，白銀進(jìn)口也較往年增加了20%。很顯然，價格的變化正在改變印度貴金屬需求的結(jié)構(gòu)。換句話說，如果貴金屬價格繼續(xù)走高，印度國內(nèi)的黃金消費(fèi)增速勢必放緩，而白銀消費(fèi)將大幅走高，反映到價格上便是白銀走勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于黃金。
　　其實這個跡象在今年四季度已經(jīng)得到完美的體現(xiàn)，多次承壓下行的時候，白銀都充當(dāng)著強(qiáng)者的角色，以至于未讓黃金跌破關(guān)鍵阻力。
　　對于2011年來說，我們預(yù)計印度的貴金屬消費(fèi)還會平穩(wěn)增加，但其結(jié)構(gòu)可能因為價格高企有所改變，從而令白銀強(qiáng)于黃金。但若明年消費(fèi)淡季之時貴金屬價格有所回落，并達(dá)到印度消費(fèi)者能夠承受的價格區(qū)間，那么到明年消費(fèi)旺季來臨之時，黃金就將迎來一段井噴行情。因此，我們建議，從印度的需求角度來看，明年投資者當(dāng)然可以繼續(xù)投資貴金屬，但可依據(jù)印度需求的變化而選擇更加有力的商品，以求獲得最大利潤。