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　　貴金屬市場今年表現優(yōu)異，其中白銀更是成為商品之王，而在這背后，則是全球混亂的經濟，而若這種局面無法改善，貴金屬價格牛市也不會面臨扭轉的風險。因此，來年全球經濟走向對貴金屬市場異常重要，從今日起，筆者將就歐洲、美國、中國、印度、全球通脹、全球需求變化等一系列與貴金屬市場息息相關的重大因素逐一分析，以求為投資者在來年的投資中提供一定的參考。

　　歐洲危機，冰凍三尺
　　今年在歐洲爆發(fā)的主權債務危機是市場真正的主角，歐盟和IMF為此耗盡腦筋，現在看來歐元區(qū)周邊經濟體重組金融機構、削減財政赤字的努力可在一定程度上緩和市場情緒，也在一定程度上能夠使市場信服歐債危機不會嚴重惡化的因素仍在于歐央行的救助。歐央行做出的“即使歐元區(qū)債務問題惡化，歐央行也將繼續(xù)購買國債”的表態(tài)是緩解市場擔憂的重要原因。
　　但事實上，歐盟的一系列舉措還無法根治歐洲之頑疾。穆迪近日下調愛爾蘭銀行評級并且將西班牙30家銀行與葡萄牙置入負面觀察名單。愛爾蘭國債收益率與CDS跳升，葡萄牙CDS也于本周二有明顯上揚。換言之，歐洲的問題還處于厚積薄發(fā)的初級階段。
　　理論上來說，歐元區(qū)國家雖然在聯合之初受單一貨幣的優(yōu)勢影響，經濟景氣狀況一度令市場歡欣鼓舞，歐元也一度威脅到美元的地位。甚至在次貸危機之初險些在取代美元成為原油計價貨幣。但好景不長的是，部分歐元區(qū)國家由于未有效規(guī)避單一貨幣的風險而在2009年年末開始出現崩潰跡象，并且與今年2季度集中爆發(fā)。很簡單的道理，由于歐元區(qū)國家將貨幣政策統(tǒng)一交由歐洲央行定奪，因此喪失了這項最為行之有效的政策行使權，而歐洲央行又不能因為某一兩個國家的需要而調整整個歐元區(qū)的貨幣政策，這又導致發(fā)展速度較慢的國家抑或發(fā)展停滯的國家不得不尋求財政政策的幫助，而財政政策又很容易積累債務，一旦歐洲經濟面臨系統(tǒng)性危機，債務就將成為無法稀釋的沉重負擔。
　　而在當前的情況下，希臘和愛爾蘭這種已經爆發(fā)危機的歐元區(qū)國家又不得不接受緊縮財政的援助條件，從而導致這些國家的經濟增長繼續(xù)脫離相對健康的歐元區(qū)經濟體，令歐元經濟繼續(xù)失衡。
　　因此，歐盟對希臘和愛爾蘭的援助只是治標不治本，同樣的問題勢必不斷爆發(fā)。但對市場來說，來自于歐洲的主權債務危機的影響也將逐漸減小，因為市場目前已經有了希臘和愛爾蘭的經驗，歐盟的應對辦法也已經非常明朗，最重要的是，最可能爆發(fā)危機的國家都是歐元區(qū)中的小國，其影響非常有限。很明顯，市場對愛爾蘭危機后所出處的回應較希臘危機已經不可同日而語。
　　不過歐元區(qū)畢竟是全球最大經濟體，所以市場可能在未來忽略小國的影響而將焦點放在德國、法國、意大利以及西班牙這幾個主要國家之上。如果歐元區(qū)小國繼續(xù)爆發(fā)危機，那么健康的德國和法國可能受其拖累，從而繼續(xù)威脅退出歐元體系。而意大利和西班牙早已問題重重，如果這兩國爆發(fā)同希臘愛爾蘭同樣的危機，市場影響將非常惡劣。
　　所以，筆者認為，明年歐洲能否再度成為影響貴金屬市場的主要因素，其重點在于德國、法國、意大利和西班牙的發(fā)展狀況，除此之外的國家所產生的問題，對貴金屬市場的影響將非常之小。