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    自2008年2月下旬以來(lái)，國(guó)際錫價(jià)成功突破2007年11月創(chuàng)下的$17625記錄高點(diǎn)后，馬不停蹄直奔$25000以上。而與此形成鮮明對(duì)照的是，國(guó)內(nèi)錫價(jià)幾乎無(wú)動(dòng)于衷，始終未脫離155000-165000元/噸的區(qū)間。 

    內(nèi)外盤價(jià)格的非典型背離，曾讓我們對(duì)國(guó)內(nèi)錫的供求關(guān)系產(chǎn)生擔(dān)憂，因隔斷的內(nèi)外市場(chǎng)阻礙了供求關(guān)系的傳導(dǎo)。自2008年開始，錫錠的出口關(guān)稅調(diào)升為10%，抬高了錫錠的出口壁壘，致國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)在更大的價(jià)差范圍內(nèi)處于隔斷狀態(tài)。

   近日國(guó)際錫價(jià)跌幅明顯，自記錄高點(diǎn)$25500計(jì)算，下跌超過1000美元/噸。但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨錫價(jià)繼續(xù)持穩(wěn)在158000-160000元/噸的區(qū)間，并未受國(guó)際價(jià)格明顯下跌的影響。

    透過國(guó)際錫價(jià)暫時(shí)休整的利淡表象，我們卻發(fā)現(xiàn)其中蘊(yùn)含著不容忽視的積極因素：1、前幾日的內(nèi)外比價(jià)關(guān)系，令出口錫錠有利可圖，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)被打通；因貿(mào)易商購(gòu)買國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨并在LME拋售，造成國(guó)際價(jià)格下跌而國(guó)內(nèi)價(jià)格持穩(wěn)。2、內(nèi)外市場(chǎng)被打通時(shí)，各自的供求關(guān)系將在全球市場(chǎng)范疇內(nèi)調(diào)節(jié)，國(guó)外市場(chǎng)的短缺得以向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)傳導(dǎo)。

 
    邏輯上我們不能排除，國(guó)內(nèi)的錫錠生產(chǎn)商在出口價(jià)格比內(nèi)銷價(jià)格更有吸引力時(shí)，選擇在國(guó)際市場(chǎng)銷售或進(jìn)行保值操作的可能性。產(chǎn)品在LME注冊(cè)的云南錫業(yè)、柳州華錫，進(jìn)行此類操作時(shí)相對(duì)別的生產(chǎn)商存在優(yōu)勢(shì)。對(duì)錫業(yè)股份而言，銷售量增長(zhǎng)比錫價(jià)上漲對(duì)公司業(yè)績(jī)的提升作用更為顯著。

   全球錫行業(yè)的供需基本面近期并未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，我們對(duì)錫行業(yè)的景氣度繼續(xù)保持樂觀。